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财务管理 浙江大学管理学院 姚卫红 （whyao@） 课件下载邮箱：financial_yao@126.com 密码：123456 * 一、财务活动 财务活动——以现金收支为主的企业资金收支活动总称，即企业资金从货币形态转为其他资金形态，最后又回到货币资金形态的运动过程。 G —— W —— P ——— W’ ——— G’ 货币资金 商品资金 　生产资金 　增值的商品资金 增值的货币资金 财务管理的对象是企业资金及其流转。 * 企业财务活动的内容 企业筹资引起的财务活动 －－筹资环节 应考虑股权资金与债权资金对企业的不同影响。 企业投资引起的财务活动 －－投资环节 对项目进行可行性评价，选择合适的投资项目。 企业经营引起的财务活动 －－营运环节 流动资产和非流动资产的组合、长短期资金的配置？企业对现金、应收账款、存货等如何进行管理？ 企业分配引起的财务活动 －－分配环节 股利支付方式？采用高股利或低股利政策？哪些因素影响股利分配政策？ * 二、企业财务关系 （一）对企业产生影响的主要因素 企业组织 政府 客户 社会公众 债权人 员工 股东 经理 * （二）企业财务关系 企业与政府（税务机关）之间的财务关系 企业与投资者之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系 企业与受资者之间的财务关系 企业与债务人之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系 企业与职工之间的财务关系 * 第二节　企业的法律组织形式 个人独资企业： 　企业为某个人所有，业主全权处理企业财务以及其他经营决策，同时对企业债务承担无限责任。 　优点：企业形成容易；业主缴纳个人所得税，企业不需要缴纳所得税。 　缺点：业主对企业债务承担无限责任；不利于企业扩大规模。 * 合伙企业： 　业主人数在两个或两个以上。分： 　一般合伙——各合伙人均能代表企业签订合同或作出其他决策，并对企业债务承担无限连带责任。 　有限合伙——至少有一个一般合伙人和一个或多个有限合伙人。一般合伙人对企业债务承担无限责任，而有限合伙人以其投资额对企业承担有限责任。 优点：可以依靠多人的力量和资源；不用交企业所得税。 缺点：对负债承担无限责任；权力分散；容易产生分歧；产权转让相对困难。 * 公司：分股份有限公司和有限责任公司。 　股份有限公司——注册资本由等额股份构成，股东以其投资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对债务承担责任。 　有限责任公司——由一定数额以下（50人以下）的股东共同出资，每个股东以其认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部资产对债务承担责任。　 　 * 公司制企业：分股份有限公司和有限责任公司。 　 公司制企业的优点：股东对债务承担有限责任。 缺点：双重纳税。 主要区别 有限责任公司 股份有限公司 设立方式 发起设立 发起设立，募集设立 股东人数 发起人股东及存续期间股东人数在50人以下 应当有2人以上200人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所 股权转让 股东之间可以相互转让其全部或者部分股权 股东向股东以外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意。经股东同意转让的股权，在同等条件下，其他股东有优先购买权 发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。 记名股票，由股东以背书方式或者法律、行政法规规定的其他方式转让；无记名股票的转让，由股东将该股票交付给受让人后即发生转让的效力 公司治理结构的要求 有限责任公司如果股东人数或规模较小，可以不设董事会与监事会 股份有限公司必须设立董事会与监事会 公司财务报告必须经过注册会计师的审核并出具报告 * 第三节　财务管理目标 利润最大化 每股盈余最大化（投资利润率最大化） 股东财富最大化 公司价值最大化 * 一、利润最大化 优点：利润代表企业新创造的价值，利润越多，说明企业财富增加越多。 缺点：－没有考虑利润取得的时间； －没有考虑利润和风险的关系； －容易产生短期行为； －没有考虑利润与投入资本额的关系。 二、投资利润率最大化（每股盈余最大化） 　　仅克服了利润最大化第四个缺点。 * 三、股东财富最大化 优点： －可计量，即股票价格与数量的乘积； －考虑资金时间价值和风险因素； －克服企业短期行为。 缺点： －只适用于上市公司； －只强调股东的利益； －股价波动与公司财务状况实际变动情况不完全一致。 运用时应考虑：股东与经营者之间的委托代理关系； 股东与债权人之间利益矛盾如何处理？ * 四、公司利益相关者的财富最大化（即公司价值最大化） 公司价值是指公司预期未来自由现金流量的现值。 优点：把公司长期稳定发展