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次级债危机的演变 次级债危机产生的影响（1） 从2007年3月开始 次级债危机开始初现端倪到现在，发生了一系列过去国际经济金融格局发生无法想象的大变更。让我们先简要回顾一下最近一年多所发生的大事件。 次级债危机产生的影响（2）-中美影响比较 美国 中国 财政政策 2008-9-28 美国国会和政府达成协议批准7000亿美元救市方案累计救市资金已达一万亿美元以上 2008-11-10 中国推出5860亿美元经济刺激计划 货币政策 2008-12-17 一年期利率降息至0.25% 货币政策转向由原本的从紧转变为2008-12-23 降息27个基点 3个月5次降息累计降息216个基点 一年期存款利率降息至2.25%2008-12-25 下降存款准备金率 至14.5% 股市 2007年10月11日，到达历史高点14198点2008年10月10日 下跌至最低7884点 跌幅44.5% 上证指数由2007年10月至今从最高6124点下跌至2008年10月的1664点。跌幅达到72.7% 金融机构的影响 2008-3-16 贝尔斯登破产 出售给摩根大通2008-9-7 房利美，房地美被政府接管2008-9-14 美国银行500亿收购美林2008-9-15 雷曼兄弟破产 涉及债务6300亿美元2008-9-17 美政府正式接管AIG 美联储提供850亿拯救AIG2008-9-21 美联储批准高盛和摩根士丹利转为银行控股公司 至此 美国传统五大投资银行全部被收购或转型 已不复存在。2008-9-25 华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公司(FDIC)接管，成为美国有史以来倒闭的最大规模银行 雷曼破产，中资行计提损失6.8亿美元中行为次级债相关债券计提35亿美元减值准备工行为次贷减值拨备13亿美元侵蚀原有微薄的利润。 中投投资黑石集团，摩根斯坦利浮亏300亿 中国平安投资富通，亏损157亿。 中铝投资力拓浮动亏损750亿。 实体经济的影响 2008-11-4 美国工厂制造业指数跌至26年来最低。2008-11-7 美国失业率上升至6.5% 为1994年3月以来最高点。大批华尔街高层金融行业从业者失业。三大汽车巨头即将破产，12月19日得到174亿紧急贷款 中国出口行业严重受挫，大批出口加工企业破产 （合俊玩具厂）外汇储备首次下降。大批人员失业，大批农民工返乡务农许多企业折戟衍生物投资（中信泰富，深南电，碧桂园，东航，南航…) 次贷危机的走向 2009 资料来源：高盛 还未爆发的三颗炸弹 次优级贷款 （Alt-A）：8000亿规模 信用级别仅仅次于次级债。 可调整期权 （Adjusted option）：5000亿-6000亿美元 利率重设将在09年下半年出现高峰。 信用卡危机： 规模 接近10000亿。美国消费习惯和负利率，目前失业率高企加剧了这个危机。 十大问题与猜想：2009 的世界？ 问题一 后投行时代 金融体系走向何方？ 猜想1 新型投行王者归来 猜想 2 金融走入混业经营 问题二 全球救市，走向何方？ 猜想1 全球经济寒冬历时漫长 猜想 2 全球经济埋下通胀隐患 猜想3 世界金融格局改写 问题三 金融乱世，谁主沉浮？ 猜想1 美元巍然挺立 猜想2 下一个王者 人民币 猜想3 新货币产生 问题四 谁是下一个冰岛？ 猜想1 英国：第一个衰退的发达国家 猜想2 韩国 外债两年增加2.25倍 猜想3 匈牙利 次贷深度影响东欧经济。 十大问题与猜想：2009的美国? 问题 五 奥巴马能够拯救美国吗？ 猜想 1 奥巴马将是救国英雄 猜想2 奥巴马将会黯然离场。 问题 六 奥巴马救国的主要方针？ 猜想 1 加强金融监管，和贪婪的金融机构算账 猜想 2 先把企业拉出困境 猜想 3 向中国求援 问题七 向左走还是向右走 ？凯恩斯主义还是自由主义？ 猜想 1 加强政府的监管力度 猜想 2 继续力扛自由主义大旗 十大问题与猜想：2009的中国？ 问题 八 中国经济调整的方向是什么 猜想1 外贸拉动转为内需拉动 猜想2 投资和外贸由控转保 问题 九 中国是否该继续进行金融创新 猜想1 加快金融创新的步伐 猜想2 暂停创新以防止金融衍生品的风险 问题 十 中国是否要协同救市 猜想1 中国应该积极救市 猜想2 中国应该把自己的事情做好 对银行业的启示 1 金融格局发生了改变 （1）投行格局不复存在，转变为混合型商业银行格局（新五巨头 ：花旗，美洲（美林）银行，摩根大通（贝尔斯登），摩根斯坦利 ，高盛） 此外还有英国的巴克