某公司经济增加值及财务知识分析.pptVIP

假设只有坏帐准备一项调整： 未调整的净利润 25,500 + 当年计入损益的坏帐准备（即坏帐准备余额的变化值）3,000 *（1-税率） 75% = 税后净营业利润（NOPAT） 27,750 未调整的资本 155,000 + 坏帐准备期末余额 23,000 = 调整后的资本 178,000 主要调整项——非营业性资产 在建工程、工程物资等 主要内容 在建工程、工程物资在转为固定资产之前不产生收益，因此对其计资本成本，会导致此项资本成本无相关的收益相匹配 调整原理 对在建工程的调整可以鼓励管理层进行重大战略投资 对行为的影响 将在建工程等从资本总额中剔除，不计算相关的资本成本 调整方法 假设只有在建工程一项调整： 未调整的资本 126000 - 平均在建工程 16600 = 调整后的资本 109400 主要调整项——递延税款 在纳税影响会计法下，递延税项期末余额分为借项和贷项。借项表示实际交纳税款多于应交数额，会计上作为资产项目，但却不能实际发挥作用 贷项表示实际交纳税款小于应交数额。这部分递延税款实际上和其他股权资本一样加入现金流循环 在进行投入资本调整时，应加上递延税款贷项上期增加额(本期期初数减去上期期初数) 主要调整项——无息流动负债 无息流动负债属流动负债，并且没有资金成本，流动资产减去无息流动负债即净营运资产，是维持公司正常经营所需的流动资金，因此，无息流动负债需从资本总额中减除 调整原理 无息流动负债从资本总额中减除，可以鼓励管理层合理管理净营运资产，避免占压过多的流动资金 对行为的影响 将无息流动负债从资本总额中减除 调整方法 假设只有无息流动负债一项调整： 未调整的资本 126000 - 平均无息流动负债 32200 = 调整后的资本 93800 EVA调整汇总 EVA = 税后净营业利润–调整后资本 × 加权平均资本成本率 税后净营业利润 = 会计净利润 + （利息支出+当期费用化研发支出- 费用化研发支出摊销额+市场开拓费用-市场开拓费用摊销额+员工培训费用-员工培训费用摊销额+资产减值准备本期增加额-公允价值变动收益+汇兑损失+非营业投资的投资损失-非营业投资的投资收益+营业外支出–营业外收入+/-其它调整事项）×（1-所得税率）-调整后的递延所得税资产本年增加额+调整后递延所得税负债本年增加额 调整后资本= 资产负债表期初与期末平均总资产 +累计未摊销的的研发费用净值+累计未摊销的广告费用+各种减值准备余额-累计税后营业外净收益-平均在建工程-平均无息流动负债+/- 其它调整事项 （三）EVA优缺点 优点 使企业更重视股权资本成本 不容易被操纵 可以形成一种有效的奖励机制 结束了多财务目标的混乱 缺点 资本成本确定的局限性 EVA计算的困难 1.通过引进新产品来扩大销售 2.通过改善采购流通来提高利润率 EVA案例 通过引进新产品扩大销售 某部门正考虑是否要引进一新产品。根据市场预测，新产品的引入会使销售收入提高10%，该产品利润率是15%，需要新增资本￥500万元。 问题：要不要上？ 新产品项目 预测 损益表 资产负债表 损益表 资产负债表 销售收入 1000 1100 利润率 15% 资本 15% 资本 利润 150 =1000 165 =1500 资本回报率 15% 11% EVA 利润 150 165 资本 1000 1500 X资本成本率 10% 10% 资本成本 100 150 EVA 50 15 改善采购 某单位正研究一项通过改善采购流程从而提高利润率的计划。预计通过节约成本能使利润率上升到17%，但同时要投入资本￥150万元。 问题：是否要实行该计划？ 改善采购 底线 预测 损益表 资产负债表 损益表 资产负债表 销售收入 1000 1000 利润率 15% 资本 17% 资本 利润 150 =1000 170 =1150 资本回报率 15% 14.8% EVA 利润 150 170 资本 1000 1150 X资本成本率 10% 10% 资本成