【封面策划】入市——养老金投资新方向-英大网.pdfVIP

22 封面策划 COVER ARTICLES MEGA FINANCE 2015 11 23 一向保守的基本养老金被允许投资资本市场， 主要目的在于其自身的保值增值。事实上，入 市的资金规模、时间节点、管理机构等多重因 素并未确定，但作为长期资金应该会对资本市 场产生积极的稳定作用。 入市 ——养老金投资新方向 | 文 本刊编辑部 一石激起千层浪。 正值资本市场风起云涌之际，《基本养老保险基金投资 管理办法》（以下简称《办法》），于 2015 年 6 月 2 9日开 始向社会公开征求意见，8 月 23 日正式发布。《办法》明确， 投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例， 合计不得高于养老基金资产净值的 30%。 一向保守投资的基本养老保险基金被允许入市了。一时 间议论不绝，称早该如此者有之，认为“托市救市”者有之， 担心“养命钱”安全与否者更是不乏其人。 在此背景下，将有多大规模养老金入市投资，如何实现 保值增值，对股市会产生哪些影响？日前，《英大金融》召 开第 13 次学术沙龙，特邀清华大学公共管理学院就业与社 会保障研究中心副主任刘广君、中国社会科学院世界社保研 究中心秘书长房连泉、北京大学国家发展研究院研究员唐杰 等业界专家共议养老金入市。 “压力山大” 基本养老保险是由国家强制建立的养老保障制度。目的 是在劳动者年老或丧失劳动能力后，根据他们对社会所作的 贡献和所具备的享受养老保险资格或退休条件，按月或一次 性以货币形式支付给保险待遇。它属于第一支柱养老金。中 国第二、三支柱养老金，即企业年金和私人养老金体系发展 24 封面策划 COVER ARTICLES 我国现行养老保险体系 第一支柱 第一支柱 第一支柱 第二支柱 第三支柱 全国社保 社会 个人 企业 个人 基金账户 统筹账户 缴费账户 年金账户 储蓄账户 国有股份减持股权资 国 家 财 政 15%~25% 通常由职工缴纳工资 不具有强制性，主要 指私人用于养老的储 金 + 中央财政负责资 税收注入 + 企业上缴 的 8% 是购买商业性质的人 蓄 金注入 + 经由国务院 员工工资总额的 20% 寿保险 文件批准的以其他的 方式筹集的资金 数据来源：根据公开资料整理 相对滞后，且不受此次《办法》的条款限制。 长期以来为保障基金安全，养老金只能存在银 《办法》规定投资运营的基本养老保险基 行或购买国债，收益率极低，大约为 2%~3%， 金，具体分为城镇职工基本养老保险基金和城 无法跑赢同期通货膨胀率，也就是说，巨额的 乡居民基本养老保险基金。其中前者为主体。 养老金处于长期贬值状态。与投资范围比较宽 我国 20 世纪 80 年代实行养老保险社会统 广的社保基金和企业年金相比，收益率更是相 筹试点开始进行改革探索，90 年代改革全面展 差 5~6 个百分点。加之中国经济目前处于降息 开并不断深化，建立了由国家、企业和个人共 周期，一年期存款利率只有 1.5%，如果养老金 同负担的基金筹集模式，确定了社会统筹与个 继续以银行存款的方式存在，收益将会更加微 人账户相结合的基本模式，统一了企业职工基 薄。这对养老金制度的财务可持续性形成了一 本养老保险制度。社会统筹部分采取现收现付 定压力。 模式，均衡单位负担；个人账户部分采取积累 人力资源和社会保障部 6 月 30 日发布的 模式，体现个人责任，全部由个人缴费形成。 《年中国社会保险发展年度报告 2014》显示， 养老保险基金主要由企业和职工缴费形成，企 在剔除财政补贴后，全国养老金“亏空”正在 业缴费比例一般不超过企业工资总额的 20%， 逐年扩大，2015 年的养老金缺口可能会达到 3024.87 个人缴费比例为 8%，由用人单位代扣代缴。 3024.87 亿元。专家分析，这些年国家加大民 亿元 城乡居民基本养老保险基金则主要针对不 生投入，养老保险受益人群的范围更广，同时 属于职工基本养老保险制度覆盖范围的城乡居 保障的水平也不断更高。比如，对企业退休人 民，以期缓解养老压力、促进制度公平、扩大 员的基本养老金连续十一年上调，2015 年已经 内需。 能够达到人均 2070 元；对城乡居民的养老金 随着拓宽基金来源，近年来基金结余逐步 水平也有所提高。与这些推动养老金支出的因 加大，保值增值压力也同时增大。在 1 7 年 素相比较，养老金的征缴却并没有提高，因此 扣 除 财 政 补 贴，2015 年的养老金缺口可能会 基本养老保险制度确立之初，曾明确规定严禁 产生缺口。 达到 3024.87 亿元。 将养老基金净值投入其他金融和经营性事业。 截至目前，基本养老保险已覆盖人口 8.5 MEGA FINANCE 2015 11