《经济惊喜指数--数据分析与应用》.pdfVIP

. 目录 目录 １ §1.1 经济惊喜指数简介 ２ §1.2 经济惊喜指数与股市的关系 ３ §1.3 经济惊喜指数与汇率 ５ §1.4 经济惊喜指数应用————以澳元为例 ６ １ . §1.1 经济惊喜指数简介 经济意外指数 （Citi group Economic Surprise Index）指的就是花旗集团 和摩根集团于2003 年1 月1 日推出的一个客观定量化地测度经济数据的指数，也 可以说，它是一个观察和量化经济现状的指标。它定义为以历史为权重的意外数 据标准差，换句通俗的话说，就是实际发布的数据与彭博社调查的媒体预测数据 之间的标准差，该标准差即被称之为意外（surprises），这个指数以三个月移动 加权平均值为基础计算的，同时考虑到时间的衰减效应以使之符合对市场的有限 记忆衰减。当其为正数的情况下，表示实际经济情况好于人们的普遍预期。 目前这个指数系列比较完善，包括世界上所有主流经济区域以及世界主要经 济体： 通常我们在判断一个国家或者一个地区，乃至全球经济大势的时候，需要分 析纷繁复杂的经济数据和指标，才能够得出一个较为可靠的结果，而在判断中一 些经验的因素和个人的判断有可能成为正确判断的干扰。CITI Group ESI 指数通 过量化综合处理一个地区和国家整体经济指标的状况，排除了单个经济数据偏差 的影响，为投资者研判整体经济走势提供了一个可靠的参考依据。 ２ . §1.2 经济惊喜指数与股市的关系 首先看标普和美国经济惊喜指数的关系，可以明显看到经济惊喜指数（ESI） 的筑底和见顶的过程要早于股指。当ESI 开始从高位显著下滑的时候，股指开始 先表现为震荡筑顶。当指数进一步跌破0 时，市场表现低于人们预期，标普指数 会在ESI 指数筑顶后3-6 个月内大幅下挫。但是同时我们要考虑到量化宽松政策 （见下表1）的影响，观察黄线所标示的QE1 时间段内（红圈），ESI 指数也出现 大幅下挫，但标普表现出震荡上涨。 从最近几个月走势来看，ESI 指数在2012 年初开始出现下滑，继而标普开始 高位震荡，在四月中旬ESI 指数跌破0 后2 周内，标普出现了大幅下挫。对历史 走势的分析可以看出，当ESI 指数大幅下滑穿越0 轴，同时标普出现高位震荡走 势时，是比较好的做空机会。 QE1 QE2 OT 图1. 美国经济惊喜指数 （白色）和标普 （橙色：QE1， 绿色：QE2 ，蓝色：OT， 紫色：LTRO1,2 ） 同样，我们观察欧元区ESI 指数和德国DAX 和法国CAC40 指数的关系，也可 以得出近似的结论：ESI 是一个先行指标，可以提前指示股市的反应。与美国ESI ３ . 指数和标普的关系的不同在于，欧洲股市对ESI 指标更为敏感，当指标筑顶或者 见底的时候股市会在近1 到2 个月内做出反应。 OT