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2015-10-14 发布于重庆
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（已阅，个税、保障房）宏源证券-消费的新支点：个税改革与保障房建设

宏观专题研究报告 2011 年 4 月 6 日消费的新支点：个税改革与保障房建设宏观研究团队预测：联系人  个税改革总体可能抬高居民消费支出约 1320 亿元，保障房建设通过邵宇提升居民消费倾向提高居民消费支出 600 亿元。两项累计能扩大消费支出近 2000 亿元，约占 2010 年社会消费品总额的 1.3%。而这一数据电话：(8621) 5178 2239 还尚未考虑保障房建设对装潢和耐用品消费等的一次性直接拉动作 Email：Shaoyu@ 用。秦培景  虽然有限购的影响，但是从今年二、三季度开始，个税改革和保障房电话：(8621) 5178 2233 对消费的影响将逐步体现出来，预计今年消费品零售月同比将呈前低 Email：Qinpeijing@ 后高走势，全年仍能维持 17.3%增速。李伟杰摘要：电话：(8610) 8808 5267  历史地来看，中国居民消费的下降与劳动力市场及部分公共服务领域 Email：Liweijie@ 的市场化改革高度相关。由教育、医疗和住房等领域市场化改革导致的居民支出压力的增强，以及由失业等因素引发的居民收入不确定性相关研究的增长，导致居民预防性储蓄动机增强，成为长期以来中国居民消费不足的一个重要原因。《全球宏观大图景中东篇：血与油》….…2011-3-13 《“十二五”深度研究：改变真的会发生么》2011-1-5  总体上看中国近一些年来的高储蓄——高投资现象主要是由较高的《三次失衡、三个世界、三足鼎立》………2010-11-23 企业储蓄和不断膨胀的政府储蓄推动的。这表明为了提高国内消费，《日本：高收入水平陷阱》……………….2010-09-27 中国提高居民消费的政策应重点放在部门联动的结构改革上，个税改《亚洲升腾：贸易分工、货币锚定和地缘博革和保障房建设就是 2011 年最有代表性的政策组合拳。弈》……………………………………2010/08/06  中国个税起征点变化与人均国民收入（GNP ）的变动基本保持一致，《欧元本纪》系列……………….2010-03 至 2010-08 基于此我们预测，即将公布的个税新起征点将难高于 3000 元。考虑到《中国外储：全球最大对冲基金和做市商》.2011/3/15 持续增加的财政收支压力，我们进一步预测，尽管调整后的税率级次《RMB 之路：中国汇率演变的内在逻辑》….2010/2/5 可能减至 6 级，中低收入阶层税率有所下