工程机械行业投资策略分析.pdfVIP

有吸引力 ——维持 行业研究 / 年度策略 日期：2008 年 12 月 4 日 行业：工程机械 整体增速可能短暂回落，子行业各有千秋 ——2009 年工程机械行业投资策略 平敬伟 0211904 pingjingwei@ 主要观点： 09 年行业整体增速预计将短暂回落。 行业收入利润增长（08 年 1-5 月） 08、09 年我国全社会固定资产投资额分别为 17 万亿元和 20 万亿元左右 销售收入（亿元） 828.6 （07 年为 13.7 万亿），增速分别为23.8 ％和17.7 ％。工程机械协会预计 增长率 55.6% 利润总额（亿元） 76.1 08、09 年的行业的出口额增速分别为 50 ％和30 ％。经计算，08、09 年 增长率 22.6% 工程机械行业的收入增速分别在 32 ％和20 ％左右。预计2010 年国内工 行业收入利润增长（08 年 1-8 月） 程机械行业的增速仍将恢复到 30 ％以上的高增长轨道。因此，09 年工程 利润总额（亿元） 102.89 机械行业的增速可能出现短暂回落，可能是波动式增长中的又一个谷底， 增长率 2.9% 不过这个谷底的增速绝对值仍然不低。 子行业各有千秋。 09 年整体增速的回落并不表明行业没有投资机会。在基建投资的刺激 下，09 年旋挖钻机、推土机等子行业预计将会有较高的增幅；挖掘机行 业、装载机行业可能增长平稳；混凝土机械行业的增长可能在 10 ％以内； 而叉车可能零增长或负增长。我们重点推荐三一重工和山推股份。 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 09 年行业面临着一个相对有利的低成本环境。 今年上半年国内钢材价格涨幅极大，年中中厚板的价格水平比 07 年年初 提高了 72 ％，不过目前的价格已跌回至07 年初的水平，预计 09 年不大 可能再出现今年上半年的快涨情况。 行业评级 虽然09 年行业整体增速预计将回落，但仍将存在着较多的局部高增长。 且 2010 年可能恢复高增长。另外从长期看，国内工程机械行业高增长可 报告编号：IR04 能还将持续 10 －15 年。因