资产证券化业务的政策解读与关注要点马燕.pptVIP

目前资产证券化的主要形式 资产证券化业务定义 证券公司资产证券化业务是指证券公司以特殊目的载体管理人身份，按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产，并且以该基础资产产生的现金流为支持，发行资产支持证券的业务活动 提 纲 债权与收益权对比 债权与收益权对比 债权与收益权对比 提 纲 产品的设计要素 产品的设计要素 产品的设计要素 产品的设计要素 产品的设计要素 产品的设计要素 小结 审核要点（4）——原始权益人及现金流支付主体 原始权益人 现金流支付主体 基础资产现金流来源于原始权益人未来经营性收入的，关注其资产负债情况、生产经营情况、财务文件情况、所处行业及其竞争力 基础资产在法律上真实出售的，资产证券化产品设立发行后，风险与原始权益人的自身经营状况相隔离，因此，审核中需要关注债务人（即现金流支付方）的资信状况、偿还能力、持续经营能力、还款记录、违约记录、违约率与分散度等 如：入园凭证 如：融资租赁行业 * 基础资产类型 债权类 收益权类 不动产类 BT回购款类 租赁款类 其它债权类 其它收益权类 票务收入类 电费、水费类 企业依据BT回购协议（包括狭义BT协议、BOT协议等各类建设—转让合同），享有的BT回购款项的合同债权。企业为政府融资平台的或基础资产涉及政府性融资的：若基础资产为公租房或公路的，应由当地政府出文说明企业证券化融资行为符合463号文规定；其他政府性融资项目的，暂时仍较为敏感。 租租金请求权和其他权利及其附属担保赁公司发放的租赁合同债权，包括收益。 目前，商务部牌照的租赁公司可以作为原始权益人开展资产证券化业务，但银监会牌照的租赁公司从事该业务仍未得到银监会的许可。 企业其他类型的应收账款，通常以已提供服务或商品的购销合同的形式存在。 企业依据购售电合同（主要为水电、火电），合法拥有的电力销售收入；企业根据相关政府文件，因建设和经营水务处理设施而享有的水务处理收费权等。 企业根据政府文件或相关合同，合法拥有的票务收入（包括景点门票收入、城市交通票务收入、高速公路、桥梁等通行费收入等） 。 其他的收益权，如依附于某些债权类资产的收益权等。 企业拥有的办公楼、商铺、酒店等不动产财产及其产生的租金或运营收入等。 除了上述几类资产外，《管理规定》中还提到了信贷资产和信托受益权，但是该两类资产原监管人系中国银监会，其政策障碍仍未明朗。 资产证券化在我国发展历程 资产证券化业务政策解读 资产证券化业务审核要点 资产证券化产品的设计要素 谢谢 2013.7 * 资产证券化业务的政策解读与关注要点 经纪业务总部 马燕 提 纲 资产证券化在我国发展历程 资产证券化业务政策解读 资产证券化业务审核要点 资产证券化产品的设计要素 资产证券化业务试点历程 资产证券化产品概况 项目名称 获批时间 规模（亿） 基础资产 所属行业 原始权益人属性 联通CDMA专项计划 2005.08 93 CDMA网络租赁合同租赁费债权 电信 国有 莞深高速专项计划 2005.12 5.8 莞深高速公路收益权 公路 国有 中国网通专项计划 2006.02 103 股权转让合同应收转让款债权 电信 国有 远东首期租赁计划 2006.04 4.86 融资租赁合同租金债权 融资租赁 国有 华能澜沧江水电一期计划 2006.04 20 电力收费收益权 电力 国有 浦建BT专项计划 2006.06 4.25 BT合同回购款债权 基础设施 国有 南京污水处理一期计划 2006.06 7.21 污水处理收费收益权 污水处理 国有 南通天电专项计划 2006.08 8 电力收费收益权 电力 国有 资产证券化产品概况 项目名称 获批时间 规模（亿） 基础资产 所属行业 原始权益人属性 江苏吴中BT专项计划 2006.08 16.58 BT合同回购债权 基础设施 民营 远东租赁二期专项计划 2011.04 11.67 融资租赁合同租金债权 融资租赁 国有 南京污水处理二期专项计划 2011.12 13.9 污水处理收费收益权 污水处理 国有 欢乐谷专项计划 2012.10 18.5 入园凭证 旅游 国有 工银租赁专项计划 2012.11 16.3 融资租赁合同租金债权 融资租赁 国有 民生租赁专项计划 2012.11 19.02 融资租赁合同租金债权 融资租赁 民营 华能澜沧江二期专项计划 2013.01 33 电力收费收益权 电力 国有 隧道股份BOT专项计划 2013.04 4.83 BOT合同回购款债权 基础设施 国有 资产证券化产品概况 提 纲