文献综述美国次贷危机浅析及对我国银行的启示.docVIP

美国次贷危机浅析以及对我国的启示 摘要：为了刺激互联网泡沫破裂后的美国经济，美联储在2001年至2004年间连续降息，并将联邦基金利率将N46年的最低点1％。大量流动性资产涌入房地产市场和金融市场，导致两市场的极度繁荣。2004年至2006年美联储17次加息导致房地产市场迅速降温，次级抵押贷款市场问题初现。2007年3月，新世纪金融公司破产，宣告次贷危机的爆发。众多国际性知名金融机构在次贷危机中相继爆出巨额亏损，甚至面临破产。在这期间，我国的金融机构中，虽然中国银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、中信银行6家上市银行购买了美国次级按揭债券，但由于数量较少，并没有影响这些银行的流动性。所以，国内商业银行在这次危机中所受的影响较少。然而，次贷危机给我国银行业的启示是值得关注的。本文首先梳理了美国次贷危机发生的概况、原因，随后分析了我国房贷存在的问题，最后基于前面的分析和我国银行的现状，提出了美国次贷危机对中国银行业的启示。 关键词：次贷危机 次级贷款 商业银行 住房贷款 正文： 一、次贷和次次贷危机产生的起源 （1）美国次贷及其发展情况 在美国，按照借款人的信用等级，住宅抵押贷款可以分为优级(Prime)、次优(Ah—A)和次级(Subprime)。次级抵押贷款作为一种银行业务，并没有一致性的定义。“次级”这一术语，主要用来描述具有高违约风险的贷款。所谓次级按揭贷款，主要是指美国贷款机构向信用分数较低(低于620分)、收入证明缺失、负债较重的人提供住房抵押贷款。次贷借款人通常具有部分或全部的以下特征：信用记录不全或不佳；收入较低；负债与收入的比例较高。次级市场的贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2％～3％。次级抵押贷款具有良好的市场前景，由于它给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服务，所以在少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎。同时次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务，但由于次级贷款对借款人的信用要求较优惠级贷款低，借款者信用记录较差，因此次级房贷机构面临的风险也自然地增大。 基于次贷形成的初级衍生金融产品是抵押贷款支持债券MBS(Mortgage Based Securities )，这种债券是将次贷合同打包，以次贷的利息收入产生债券收益的产品。根据MBS出现违约的概率，投资银行等机构设计出两种第二级金融衍生品，即资产支持商业票据ABCP(Asset Based Commercial Paper) 和债务抵押权益CDO (Collateralized Debt Obligations)。CDO按照资产池结构不同可以分为贷款抵押权益CLO(Collateralized Loan Obligations)和债券抵押权益CBO(Collateralized Bond Obligations)。在大量CDO产品的基础上，投资银行又进行了两个方向上的产品设计，一是以CDO为基础资产设计出“CDO的CDO”、“CDO 的立方”等等，它们的共同特点在于实现杠杆效应。另一个方向是设计出信用违约掉期CDS(Credit Default Swap)，它的作用是寻找对手公司对次贷衍生品投保，从而将次贷衍生品的违约风险进一步分散。为了吸引借款人借款，次贷合同通常具有较低的初始固定利率，该利率在若干年以后改为浮动利率并随联邦基金利率浮动。这样的安排对于借款人的吸引力在于其还贷压力在前几年较小。由于美国人群普遍具有提前消费的习惯，而且从2000年开始美国处于降息通道，次贷业务在美国发展迅速。2002年至2004年，美国次贷新增贷款年均增长率为64．2％ 。而后随着联储逐渐升息增速放缓，2005年和2006年增速分别为17％ 和 -4％ 。截止到2007年上半年，美国次贷市场余额为1.5万亿美元， 在整个抵押贷款市场的份额由2001年的2．6％ 增加到15％ 。 （2）次级抵押贷款风险的转移和扩散过程 次级抵押贷款的生产链。次级抵押贷款从最初创建到最终销售分别由以下机构完成： 次级抵押贷款银行——负责放贷，制造出次级贷款。 投资银行、房利美和房地美公司——负责包装加工、抵押和资产证券化。 资产评级公司——进行评级提升信用。 商业银行——提供信贷。 对冲基金——批发性购入次级债券并向其他机构转让。 最终购买与持有者——养老基金、政府托管基金、教育基金、保险基金、外国机构投资者。 2001—2004 年,美联储实施低利率政策刺激了房地产业的发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款成了信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者的选择。对于具有惊人金融产品创新能力的美国金融机构，不会甘心放过任何攫取财富的机会，他们向这类人群提供次级抵押贷款，再将次级抵押贷款打包，通过发行优先、次级抵押贷款债券或多级抵押贷款债券、结构性金