降息能否拯救实体经济-.pdfVIP

就是维护中性和稳健的货币政策。 3月12日中国人民银行行长周小川在 出席十二届人大三次会议记者会时指出：观 察货币政策松紧的程度．其中一个是用 M2．所以政府工作报告专I]提到了M2的 增长速度。也就是说，尽管使用了各种工具 来进行调节．其中也包括一部分定向的货币 政策的调节。但是加在一起后，广义货币供 应量也就是M2的增长仍就是适度的．所以 并没有改变稳健的货币政策状况。 “二连降”之后．是否预示着降息周期 已经来临?事实上．此次降息后。存款利率 水平已接近10年来的最低水平．进一步大 幅、频繁下调基准利率的空间已经不大，降 息也许不会成为常态．但也有分析人士认 2月28日，中国人民银行决定，自2015年3月1日起 为。基准利率还有下调空间，在欧洲、美 下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。 国、日本等国家的基准利率都是0。此外， 常态化的降准也许会是未来的主要手段。特 别是定向降准。中国的存款准备金率还处于 较高水平．有非常大的下调余地，甚至可以 降息能否拯救实体经济? 说降到个位数也是有可能的。以降准的方式 来为市场注入流动性．来积极刺激经济转型 文／张平 产业的发展和倒逼的方式推动利率市场化的 步伐。 去年至今。不管是定向降准、PSL(抵 押补充贷款)、MLF(中期借贷便利)等结构 中国经济要想走上可持续发展的轨道，就离不开实 性货币政策．还是降息、降准，货币政策在 体经济的支撑，而实体经济的回暖，光靠降息或“放 稳增长和调结构方面一直持续发力。不过， 水”是解决不了问题的。 业内人士表示．宏观调控要依托两条腿。在 货币政策这条腿之外．财政政策也要发挥更 大的作用。尤其是一些结构性的问题。财政 政策将更为切实有效。 nT隔三个月之后，2月28日央行宣布，自3月1日起下调金 目前．中国经济面临的“弱增长低通 FI、l融机构人民币贷款和存款基准利率，一年期存贷款基准利 胀”格局异常明显。许多经济数据显示，虽 。’’J率各下调0．25个百分点。经过此次降息，人民币贷款和存 然经历了去年底的一次降息。但一季度的经 款基准利率分别为5．35％幂D 2．5％。同时，央行还宣布．金融机构存 济增长或将保持惯性下滑。如此背景之下， 款利率的浮动区间上限由原来的基准利率1．2倍扩大为1．3倍。 政策重心向防通缩转移也是必然。宏观政策 中国已进入降息周期? 如何防通缩?目前看来。亟须货币政策、财 政政策和结构性政策三管齐下。在货币政策 此次央行突然宣布降息，既在预期之中，也在意料之外。很多 更加注重“松紧适度”的同时．也需要更为 人认为央行去年底刚刚降息．短期内频繁调用价格工具的可能性不 积极的财政政策相配合。此前国务院进一步 大．但又鉴于今年初的中国经济有较大的下行压力．降息也在预期 减税降费措施、支持小微企业发展和创业创 粤之中。而笔者认为，在通胀率下降及实体经济面临下行压力的背景 新已经释放出相关信号。口 薹之下，适当降低基准利率，努力保持实际利率的基本稳定，其实就 FINANCEECONOMY／11 万方数据 2015年第04期总第409期哑啦砰————————_—_一———— }Je【Hf)e(‘11vc 础利率)只从降息前的5．76％下调至今年2 月底