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上市公司股票市盈率 影响因素分析 何 跃 (重庆金泰国有资产经营有限公司) 【摘要】在证券投资分析中，市盈率的重要性已被广泛认 一 、 影响市盈率的基础因素 可 。人们往往使用市盈率作为股票估值的标准之一 。一般在 从市盈率的公式不难看出，能够影响股价和每胚 预测一个公司的股价时 ，首先预测这个公司未来几年 的每股 益的因素都将直接或间接影响市盈率水平的高低 。开 收益．然后再根据这个公司所处的行业市盈率水平来决定这 率既是分析股票市价高低的重要指标，也是风险指： 个公 司的合理股价。这种方法的一个前提条件 是行业包含 决 它综合了股票投资成本与股票投资收益两个方面 内 ‘ 定市盈率的所有 因素 。股票的市盈率受哪些 因素影响呢?本 能够较为全面地反映股市发展的全貌，分析上具有一 文就这些 问题进行 了探 讨 。 的参考价值 。 【关键词】市盈率 影响 因素 在经济生活中，有些因素影响股票价格，有些区 影响每股收益，而有一些因素对二者 皆有影响。正区 受诸多因素影响，市盈率指标才体现出较强的综合 · 公司内在价值表现形式之一就是通过股票的价值 概括性和简化性，而后两性同时又是市盈率的缺陷 反映出来的。而公司的获利能力又是由诸多因素所决定 在单因素分析上不够精确，没有绝对优势。因此，在 的，大到国家的宏观经济政策，小到公司治理结构、财务 市盈率进行分析时，首先应做的是看清楚市盈率高一 状况、发展前景以及行业状况等。对每个公司的获利能 低估及变化是由什么因素所引起的，而不能直接不力i 力进行分析，以确定其投资价值难度是相当大的，因此 析枉加判断，这样可信度会大打折扣。 需要一种简便易行的方法。 一 般来讲，影响一个资本市场整体市盈率的因素 股票价格 (P)与股票内在价值 (V)表现为3种关系： 很多，但相 比之下最重要 的有两个 ，即该市场所处燧 1．P=V，价格与价值相符，获利的空间很小。 或国家的增长潜力和市场利率水平。新兴证券市场畔 2．PV，价值被高估，价格有下降的趋势，股票有很 上市公司一般都有较好的发展前景，利润增长率 大风险。 高，因此，新兴经济体证券市场的整体市盈率要比廊 3．PV，价值被低估，价格有上升的趋势，股票有获 市场的市盈率水平偏高。 利空间。 正因为市盈率指标受经济增长潜力和市场利痒 投资的主要 目标是股票市场中市场价格暂时低于 平的影响，因此使用市盈率指标时应注意以下问{ 其内在价值的股票，以期待股价 向其 内在价值 回归。这 (一)该指标不能用于不同行业公司的比较，成长 样，公司的投资价值就演变成一种相对价值，而市盈率 的新兴行业的市盈率普遍较高，而传统行业的市盈本 (P／E)指标正是相对价值的真实反映。因此，市盈率是进 遍较低，这并不能说明后者的股票没有投资价值。(二 行上市公司投资价值分析的重要指标之一。 在每股收益很小或亏损时，由于市价不至于降为零 司的市盈率会很高，但如此情形下的高市盈率不能 kjxh．mofcom．gov．CD