第一章 金融基础知识.docVIP

第一章 学习目标 通过对本章的学习，学生应了解或掌握如下内容： 1．金融理论相关的基础概念与知识； 2．金融学的一般分析方法； 3．与房地产金融工作相关的银行信贷知识； 4．与房地产调控相关的货币政策的含义、分类与手段。 导言 随着经济的飞跃式发展，金融学在中国逐渐成为一门显学，吸引着越来越多的学子投身其中。而金融学本身作为经济学下属的二级学科，分支众多，其中有的偏重理论研究，如投资学、公司金融学、金融工程学和金融经济学；有的则更偏重实务，如房地产金融学。一般来说，理论是实务的基础，因此要学好房地产金融学，就必须首先掌握一定的金融学基础知识，同时也要对房地产金融实务工作中所涉及的问题有一个初步了解。 第一节 金融的基本概念 早在古希腊时期，当第一张借据（英文简称IOU）产生的那一刻，金融就出现了。所谓金融即指资金的融通和借贷，它所要解决的核心问题是如何在不确定的环境下对资金进行动态的最优配置。从这个意义上讲，“不确定”和“动态最优”两个概念构成了金融的核心。 一、金融与金融学 （一）金融概述 在经济学中，金融是指有关货币、信贷的所有经济关系和交易行为的总称，它涉及货币、借贷、证券、银行以及金融中介和金融市场诸多范畴。在现实生活中，货币的流通、资金的结算、证券的发行和买卖、信贷的发放与收回以及各种形式的金融信托与保险等，都属于金融活动。金融活动按照是否有金融中介机构参与，分为直接金融活动和间接金融活动两类。 在直接金融活动中，货币资金的实际融出方和实际融入方直接进行资金融通，不借助中介机构的借贷。直接金融活动通常发生在广义的金融市场中，如债券市场、股票市场等。而随着现代金融活动中衍生金融产品的极大丰富，发生在狭义金融市场——交易所——之外的场外交易正逐渐成为直接金融活动的重要补充形式。直接金融活动的主要方式包括：有价证券的直接买卖，货币资金所有方向借款方直接放贷，预收预付和赊销赊购商品等。直接金融活动受融资双方的资金数量、资信程度等因素的影响较大。 在间接金融活动中，金融机构（主要指商业银行和保险公司）作为中介参与货币资金供需双方之间的融资活动。金融机构借助其广泛的信息、社会关系、众多的经营网点、较高的信用等级等优势充分调动了社会闲置资金参与再生产活动。商业银行作为我们最熟悉的金融中介机构，其存贷款业务活动就是最典型的间接金融活动。其实，现代商业银行的经营范围已经远远超出了传统的存贷款业务，它的其他业务如保理、保函、贴现等都具有间接融资的性质。 不同国家的直接金融活动和间接金融活动的发达程度大不一样。例如，在中国，间接金融活动是企业和公众投融资的最主要的方式，每年全社会融资总额的90%以上依靠银行中介完成；而在美国，金融市场异常活跃，发行债券和各种票据是企业融通资金的主要途径。研究者曾经一度认为金融市场的效率高于金融中介机构，因此美国式的直接融资是金融活动发展到高级阶段的产物和标志。事实上，大量研究表明，并没有确凿的证据能够证明间接融资活动比直接融资活动效率低，不同国家形成不同的金融活动方式是历史演进的结果。还以美国为例，历史上其银行金融中介之所以不如金融市场发达，是由于美国建国初期联邦各州为防止本州资金外流，严格限制银行的跨地域经营，这样美国的商业银行都只能采用“单一银行制”形式，少数实力较强的银行需要采用银行控股的方式才能进行扩张，这无疑大大限制了间接金融活动的发展。与此同时，企业通过金融市场发行商业票据来补充流动资金、通过发行股票和债券筹措长期投资资金相对来说则更加方便，于是便形成了如今美国金融的组织形式。 与金融活动密切相关的另一个概念是金融工具。资金融通需要借助于一定的金融工具才能进行。所谓的金融工具有时也被称为金融产品，上文提到的借据（IOU）就是最简单的金融工具。金融工具是在信用活动中产生的，能够据以进行货币资金交易的合法凭证，一般具有期限性、流动性、风险性和收益性等基本特征，并且具有多种类型。按照期限不同可将其分为货币市场工具和资本市场工具，前者如商业票据、国库券、可转让大额定期存单（Certificates of??Deposit，CDs）、回购协议等，后者如股票和债券；按照流动性可将其分为完全流动性金融工具和有限流动性金融工具，前者包括纸币和活期存款，后者则包括存款凭证、商业票据、股票和债券等。有限流动性金融工具也具备流通和转让的特性，但须附加有一定的条件，故其变现能力较差。 大量使用衍生金融工具是现代金融活动的一个显著特征。衍生金融工具是指在基础金融工具基础上派生出来的新的金融合约，其价格取决于基础金融工具的特征。这类合约包括：金融远期、金融期货、金融期权和金融互换四大类基本型。在这四种基础类型之下，又派生出汇率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生合约、债券衍生合约等细分产品，例如：远期外汇合约、远期利率