纺织行业投资策略分析(18页).pdfVIP

纺织品、服装及纺机行业 行业前景喜忧参半，股票投资机会有限 中性（维持前期评级） ——纺织行业 2005 年投资策略分析 2004 年 12 月 28 日 行业研究/年度投资策略 研究员:郭昌盛 投资要点： 021 国内市场渐升温，但除配不至于出口“暴涨” guocs@ 行业景气的“波峰”已过，投资持续放缓，巨大、过剩的产能正 待市场消化。国内消费市场的升温令人欣慰，但出口前景可能低于 人们普遍的预期。“除配元年”的出口空间固然大开，但出口的阻力 也已增大。新政策取向可能令业界的国际比较优势长期弱化。 效益增速维持高位，大量新企业参与“分食” 购进原料的高成本不利，会在明年上半年减轻，但毛利空间难得 相关研究： 回升。预计 05 年行业平均营收和利润的增长低于 30％和 20％，出 《纺织行业04年下半年策略报告》 口增长在 20％～25％之间，但价值会更多流向国际买方。未来将有 2004年5月30日 相当数量的效益贡献来自新进入企业，其中也不乏外资企业。 《配额取消,纺织股吸引力有多大?》 2004年9月29日 股票整体的投资前景不佳，少数个股可谨慎介入 对明年行业板块的评级维持为“中性”，是基于公司的普遍投资回报 能力不足，业绩前景无可指望，而且当前平均股价尚有些许高估。 操作上宜观望为主，对鲁泰A、雅戈尔、凯诺科技、红豆股份、三房 巷等个股可择机增仓。 纺织板块与大盘的期间收益率比较（％） 30% 纺织板块 上证180 20% 南方证券股份有限公司研究所 10% 0% 地址：深圳市嘉宾路4028号太平洋商贸 -10% 大厦23层 电话：（0755 301 -20% -30%