《金融》第八章金融市场运行.docVIP

第八章　金融市场运行 一 学习目的和要求 通过本课程的学习，了解金融市场的基本功能和构成要素，把握不同类型市场主体的行为特征，从不同角度对金融市场的运行做宏观考察，以便对金融市场的运行有一个比较全面、深刻的认识。 二 本章考核知识点概要 （一）金融市场的定义与功能 （二）金融市场的要素分析 （三）金融市场运行的微观基础 （四）从市场运行的核心机构角度考察金融市场 （五）从市场的职能角度考察金融市场 （六）从金融工具的存续期限角度考察金融市场 （七）其他角度考察金融市场 三 本章知识框架图 四 知识点精讲 一、金融市场的定义和功能 金融市场是金融工具交易的市场组织机制；是市场机制的概念，而非特定场所的概念。 1. 金融市场的最基本功能就是媒介资金融通，对社会资源进行再分配。 2. 金融市场还具有支持规模经济的功能。 3. 价格发现也是金融市场的重要功能。 4. 金融市场还具有调节宏观和微观经济的功能 　金融市场的要素构成　　1. 交易对象。交易对象是货币资金的使用权 　　2. 交易工具。交易工具是交易的载体。金融市场的交易工具是金融交易的证明，简称金融工具。有传统金融工具和衍生金融工具。 　　3. 交易主体。交易主体分筹资者、投资者和作为调控者的中央银行 　　4. 交易价格。交易价格与资产价值的偏离决定投资者的买卖行为 　　5. 交易组织系统。传统上划分为交易所交易和场外交易 （实际讲述三个关键概念：成本、收益、风险的内在联系和矛盾冲突） 　 （一）筹资者对成本和风险的权衡 　　筹资者追求低成本、低风险，要对不同筹资方式、筹资种类进行成本和风险的权衡，实现效用最大化。 　 （二）投资者对收益和风险的权衡 　　投资者追求高收益、低风险，要对不同的投资对象进行收益和风险的权衡，实现效用最大化。 从这一角度考察，金融市场是由以银行为核心的市场运行和以券商为核心的市场运行所构成的既相互独立、又相互转化的有机整体。其中的两个子市场又有各自纵向的市场体系结构。以银行为核心的市场体系是由中央银行与商业银行之间的交易市场、商业银行间的同业拆借市场和商业银行与企业和个人的存贷款市场组成的。以券商为核心的市场体系是由券商之间的直接交易与企业和个人委托券商交易这两个层次构成的。（二）从市场的职能角度考察 从市场最初的职能出发，金融市场可以分成发行市场和流通市场。 　　发行市场是在国民收入账户核算体系中出现储蓄投资缺口的部门以筹集资金为目的发行有价证券的市场；发行市场的主体构成。 流通市场是为已发行证券流通的交易机制；交易市场的主体构成；场内交易市场：订单驱动机制、报价驱动机制；场外交易市场。　从市场职能的发展（注意究竟按什么分类，以及具体的类别有什么）来看，金融市场又可分为传统金融市场和衍生金融市场。传统金融市场执行金融市场媒介资金融通的传统职能，衍生金融市场则是为进一步发展和完善传统市场而创造的以套期保值和价格发现为基本功能的市场机制。（三）从金融工具的存续期限角度考察 从这一角度考察，金融市场可以分为货币市场和资本市场。货币市场交易一年及一年以下的金融工具：资本市场交易一年以上的金融工具。资本市场是筹集长期建设资金的市场，是国民经济发展不可或缺的必要条件， 定义 功能 要素分析 投资者对收益和风险的均衡 金融市场的运行 微观基础 筹资者对收益和风险的均衡 从市场运行的核心机构角度考察 从市场的职能角度考察 宏观基础 从金融工具的存续期限角度考察 从交割的角度考察 其他考察角度总述 借贷市场 证券市场 从市场运行的核心机构角度考察 发行市场（一级市场） 流通市场（二级市场） 从市场最初职能出发 传统金融市场 衍生金融市场 从市场的职能角度考察 从市场职能发展出发 货币市场（短期资本市场） 资本市场（长期资本市场） 从金融工具的存续期限角度考察 现货市场 期货市场 从交割的角度考察 股票市场、债券市场、投资基金市场 认股权证市场、期权市场、期货市场 调期市场、保险市场、信托市场、抵押市场 租赁市场、存款单市场、商业票据市场 从金融工具的种类角度考察 国内市场 国际市场 从市场参与者的国籍身份角度考察 零售市场 批发市场 从市场参与者的性质和交易数量的角度考察 图 金融市场运行宏观考察