国际金融危机形成机制及对我国的政策启示.pdfVIP

中国流通经济2009年第2期 口投资理财 国际金融危机形成机韦lJ及对我国的政策启示 梁建国1，安毅2 (1．中国民主建国会中央委员会，北京市100020：2．中国农业大学，北京市100094) 摘要：本文认为，我国经济中的风险因素不断累积，金融体系已经靠近出现系统性风险的边缘，将深化改 革、理顺决策机制与制定合理政策结合起来是唯一合理可行的出路。在政策方面，要加强协调沟通，并将其长期 化、制度化，防止国际资本流动引发货币危机，加强证券市场监管，解决制约资本市场发展的关键问题。在改革方 面，则应树立科学发展观，继续探索适合中国国情的经济和金融体制：加强对国有金融机构特别是银行的经营指 导和创新监管g协调好虚拟经济和实体经济的关系，改革社会保障、医疗和就业体制；确立储蓄和消费的合理关 系，推动金融结构优化；防止国际资本冲击或控制国内金融；加快构建稳健高效的金融安全防范和管理体系。 关键词：金融危机；货币危机；政策体系 中图分类号：F830．99 文献标识码：A 文章编号：1007—8266(2009)02-0074--04 从1929～1933年席卷全球的经济为金融危机的产生主要源于经济高涨 机，货币主义学派的弗里德曼和旖瓦 危机至今，国际上已出现多次大型金 时期不断积累的过度负债以及与其紧 茨在《美国货币史：1867—1960))中进行 融危机，其中最著名的是1992年欧洲 密相关的金融脆弱问题。费雪认为，在 了深入研究，并认为金融危机就是产 货币危机、1994年墨西哥金融危机、 经济高涨和繁荣的状态下，会产生过 生或加剧货币紧缩效应的银行恐慌， 1997年东南亚金融危机和2007年开度负债。当负债过多，以至于全社会由 而危机的根本原因就是货币政策失 始的美国金融危机。由于各国经济体 于没有足够的流动性偿还到期债务 误，积累产生了金融风险。其突出表现 制和金融结构存在差异，这些危机呈 时，就会出现以破产、失业和货币流动 是：重要金融机构破产，银行业出现恐 现出不同的形成机制与演化特点。在 速度下降为特征的经济危机和金融危 慌，存款货币按照乘数倍数紧缩，大批 国际金融形势动荡的背景下，我国经 机。米什金提出了金融不稳定假说，认 银行偿付能力下降，纷纷破产。布鲁纳 济和金融面临着日益增多的风险。从 为私人信用创造机构特别是商业银行 和梅尔茨还认为，即使在经济平稳运 长远看，能否有效地防范出现中国式 的内在特性使其经历周期性的危机和 行时，中央银行对货币供给控制不当 金融危机则更是问题的关键。 破产浪潮，这种困境传递到经济的各 也会导致货币紧缩、危机银行偿债能 个组成部分，进而产生宏观经济的动 力降低和打击存款人信心，进而导致 一、世界主要金融危机的形 荡和危机。金德尔伯格沿着费雪和米 银行破产加速并迅速传播。总体而言， 成机制 什金的思路，将金融危机过程分为疯 货币主义认为，金融危机的引发原因 狂、恐慌和崩溃三个阶段。他着重强调 在于货币政策失误，主要途径是银行 金融市场在通货紧缩中的作用，认为 体系负债减少制约经济活动。 1．1929—1933年金融危机及其形 成机制 货币与信用的膨胀则是刺激投机进而 2．1992年欧洲货币危机及其形成 全球最著名的金融危机发生在 引发危机最终导致恐慌和经济崩溃的 机制 1929年。虽然当时的金融危机不过是 原因。托宾和沃尔森认为，银行体系在 欧元产生以前，为抑制汇率的不 经济危机的结果，但是在其后很长