企业成长战略讲义课件.ppt

* 企业金融问题—上市融资的基本问题 上市公司的股本结构和财务结构 合理的资本结构可以提高企业价值和筹资能力，降低资本成本和财务风险。据统计，大部分上市公司的负债比例在40%左右，基本合理。但也有一部分公司的资本结构不够合理，负债比例在50%以上，这使企业面临较大的偿债压力和财务风险。 * 企业金融问题—上市融资的基本问题 上市融资规模 北京时间2005年7月13日凌晨，百度向美国证监会（SEC）递交了招股说明书。 根据招股说明书披露的内容，百度计划发行价值8000万美元的A类普通股股票。这一股票发行规模比此前业内普遍预计的2亿美元相距甚远。 　　根据百度提交的首次公开招股说明书，该公司将在纳斯达克发售代表A类普通股的美国存托凭证(ADS)。百度的每股美国存托凭证相当于一股普通股。到目前为止，百度还没有确定股票发行价以及发售股票的数量。但是，业内普遍认为，百度削减融资规模肯定要降低股票的发行数量。 　　百度缩减股票发行规模让许多业内人士表示吃惊。百度的商业模式与Google相似，而Google在美国市场获得了极大的成功。百度理所应当借助优秀的卖点，募集更多的资金。据了解，此次百度降低首次发行股票数和融资额度，但对自身的市值估计并没有变化，做出这一转变的原因可能是投资人对新股发行上市冲高的前景较为乐观。 　　去年8月，Google上市时，其发行规模从2570万股票减少到1960万股，每股股价也从预计的108美元至135美元降至85美元。但是上市之后，Google股价一路飙升，目前已多次突破300美元。面对Google优异的股市表现，百度很容易做出在首轮融资规模方面保守一点的姿态，以便在高位上进行第二次和第三次的上市融资。 * 企业金融问题—上市融资的基本问题 上市市场的选择 * 企业金融问题 * 企业金融问题—上市融资的基本问题 中介机构的选择 目前国内从事海外上市工作的中介公司不在少数，当然服务水平也鱼龙混杂。 拟上市公司在与中介交往的过程中一定要保持一个原则：不要一次性支付中介费用，待上市成功后再支付全款。 另外，拟上市公司一定要选择有经验的，有成功案例的中介公司。 再有，不要过早签订过多的中介机构,导致上市成本增加，首先应寻找一家有经验的财务顾问公司将自身内部存在的问题解决之后，再与保荐人、承销商、会计师及律师联系，这样可以有效控制上市成本。 * 企业金融问题—上市融资的基本问题 上市时机的把握 上市时机的选择是非常重要的，如果不合时宜，肯定会影响筹资额。 比如中国电信，上市时受到国际电信行业不景气影响，招股价需要打折扣，原来计划的全球配股数量无法全部完成，只能忍痛减少筹资额，上市第二天股价就跌破招股价。 而百度上市时机的选择就堪称经典，在Google上市1周年之际，百度选择了在美国上市，Google的成功，正好为百度做了宣传。 * 企业金融问题—案例分析 * 企业金融问题—案例分析 * 企业金融问题—准备好上市了吗？ 公司准备好上市了吗？　　1) 公司是否有合格的资质。纪律严明与经验丰富的管理团队、强有力的内部财务控制、对未来财务结果的合理预见性、较大的目标市场、能够承受考验的良性的业务模式以及相对稳固的竞争地位。　　2) 公司上市时机与经营里程是否相配合。如果公司财务状况许可，公司可以选择在其经营取得里程碑性进展的时机开展上市工作。　　3) 公司的质量如何。即公司的管理质量、收益质量、资产负债和现金流动质量、行业质量、经营质量、报表质量。公司是否符合承销商要求和市场标准。主要是管理团队、先进技术、市场前景和财务控制等几个方面。　　4) 管理能力如何。公司管理层是否有管理能力带宽，确保在参加上市过程中不会妨碍甚至危及企业的经营活动。　　5) 公司是否准备接受严厉的监管。　　6) 公司是否准备在上市注册时满足足够标准的披露要求。　　7) 公司是否准备承担成为上市公司后一系列持续的法律责任。　　8) 公司的创业者是否愿意放弃投票控制权或对企业的控制力，承担对少数投资者及公众的法律责任。　　9) 公司是否符合市场的上市标准。包括健全的公司治理结构（独立董事、审计委员会）、业务记录、最低资产价值、最低收入、公众持股量以及准确、频密与及时的信息披露（年报、中报、季报）等。　　10) 公司上市是否是最佳的筹资路径。 * 中国企业的未来 准备好了吗？ 迎接伟大的时代！ 承担历史的责任！！ 肩负民族复兴的重任！！！ * 谢谢大家！ * 虚拟企业的典型案例：耐克 研发： 100名研究人员：生物力学、实验生理学、工程技术、工业设计学、化学等 信息技术：遥测传感器、心率监测器 体验开发：精神的追求 联合开发：2003年与飞利浦推出了PSA