风险投资评估模糊数学模型重庆工商大学学报(.pdfVIP

重庆工商大学学报(西部论坛) 第 16卷增刊2 鲤 型 !—— Vo1．16Sup．2 风险投资评估的模糊数学模型 黄兰敏 ，昊 艳 (中央财经大学 会计学院，北京 ) 摘 要：我国风险投资机构目前尚没有建立起 良好的运作机制，缺乏对投资风险的评估，导致风险投资项 目 失败率高，严重制约了风险投资事业的发展。因此，要发展我国的风险投资，加强投资项 目的评估和建立良好的 风险投资运作机制是当务之急。本文结合国外的风险投资评估模式和我 国实践中的取得的企业孵化和风险投资 经验，总结并创新，建立了风险投资评估的模糊数学模型。 关键词：风险投资；风险来源；评估 ；模糊数学 中图分类号 ：F224．9 文献标识码：A 文章编号：1008—6439(2006)S2—0060—02 一 ． 风险投资的风险来源 常是亏损的，后期才开始有盈利。 风险投资(VentureCapita1)，也称创业投资，根据全美 4．工程风险。工程风险是指高新技术产业化过程中所 风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新 需的原材料、燃料、动力、关键设备、关键零部件、工艺人员、 兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业(特别是中小型 生产人员、现场管理人员等，由于数量或质量问题，无法完 企业)中的一种股权资本。风险投资的投资风险主要来 自 成产业化过程。投资项 目能否成功，不仅受 自身条件的限 于技术、市场、工程、管理、环境等方面，最主要的有技术风 制，而且还受环境因素的影响。由于环境因素的影响可能 险、市场风险和管理风险。 会使原来可行的项 目变得不可行。这些因素主要有：政府 1．技术风险。高新技术处于当代科学技术的前沿 ，具 的宏观经济政策，产业政策，国家法规，社会资源，自然条件 有明显的超前特点，当今世界技术革新 日新月异，新技术转 及战争等。 瞬间就可能过时，造成无形损耗，这将降低产品附加值，减 二．风险投资评估的模糊数学模型 少科技含量，降低产品质量和档次，削弱产品的竞争力，从 目前，我国风险投资评价研究中，采用的较多的是模糊 而减少市场占有率。 数学综合评价模型，因为现有的风险投资评价体系中，许多 2．市场风险。市场风险是新产品，新技术的可行性与 指标都是定性而非定量的，通过模糊数学模型可以将这些 市场需求不一致以及竞争对手所采取的反应对策等所产生 定性的数据转化为定量的形式，使得结果更为精确。对于 的风险。主要表现在几个不确定方面：一是市场接受能力 本文建立的指标体系，其大多数指标也是只能用定性的方 的不确定；二是市场接受时间的不确定；三是难 以确定市场 式给出，因而我们也采用了模糊数学综合评价模型。 竞争能力；四是新产品的扩散速度不确定性。表现为市场 I．设定评语级 占有速度。高新技术的开发创新是和市场紧密联系在一起 我们将风险程度分为五个等级：低风险( )，较低风险 的。能否抓住市场需求的有利时机，在激烈的市场竞争中 ( )，一般风险( )，较高风险( )，高风险( )，则有 开发出适销对路的产品，体现了高新技术的高风险特点。 = { ， ， ， ， } 3．管理风险。管理风险是指公司生产经营过程中由于 2．评价指标子集 决策失误和管理不当，导致经营业绩下滑甚至亏损。高科 技企业既具有高成长、高收益性的一面，也有管理不善、经 评价揖际子集 营不力、发展迟缓的另一面。高新技术具有投资大，产品更 新快的特点，风险投资决策十分重要，决策一旦失误，往往 权重分配 口l ~12 0,3 吼 口S 造成难以估量的损失。许多风险创业家在经营中只追求短 期行为，常常把眼光局限于产品项 目创新，而忽视管理创