货币银行学第七章 金融市场机制理论(备课)【荐】.pdf

第七章 金融市场 第七章 金融市场 机制理论 机制理论 宋晓玲 Finance 郑州大学商学院 第七章 金融市场机制理论 第一节 证券价格与市场效率 第二节 证券价值评估 第三节 风险与投资 第七章 金融市场机制理论 第一节 证券价格与市场效率 第二节 证券价值评估 第三节 风险与投资 第一节 证券价格与市场效率 有价证券的面值与市值 1. 金融工具绝大部分都有面值  钞票和一般银行存款，只有面值，没有市值  有价证券，既有面值，又有市值 2. 市场价格经常波动  不同类型，波动幅度差别极大 3. 影响证券价格因素  利率、经济周期、战争、自然灾害、政治事件等 证券价格指数 1.描述证券价格总水平变化的指标 • 主要有股票价格指数和债券价格指数 2. 世界知名股价指数 • 中国主要的股价指数 • / • / 3.具体运用这些指数分析和决策时,需了解指数的编制原 则和具体计算方法 研究市场效率的意义 1. 金融市场重要功能:传递信息 • 传递信息的效果，集中反映在证券价格上 • 市场效率:市场传递信息并从而对证券价格定位的效率 2.市场有效性假说 • 弱有效 • 中度有效 • 强有效 有效市场假说的形成 1965年，法玛在《商业期刊》首先提出  “市场效率”和 “效率市场” 1967年，哈利·罗伯特提出有效市场的三种形式 1970年，法玛在《金融学期刊》发表  《有效资本市场：理论与实证研究回顾》 研究市场效率的意义 弱有效市场 • 反映过去的价格和交易信息  中度有效市场 • 反映包括历史价格和交易信息在内的所有公开发表的信息 强有效市场 • 反映所有公开的和不公开的信息 市场效率和有效性假说 1. 证券的价格以其内在价值为依据 • 强有效市场迅速传递所有相关的真实信息，使价格反映其内在价值 • 反之则否 • 市场有效与否直接关系证券价格与内在价值偏离程度 2. 维护市场秩序，“三公”原则，需推动有效市场形成 有效市场假说的假设 2.非理性人 随机交易 3.套利投资者抵 1.投资者是理 消理性交易对价 性的 格的影响 假设 4.信息的产生随