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2014年中国面临的重大问题 2014-01-05 安邦研究团队 第一财经资讯 （摘自安邦咨询公司《建设性的“革命之年”——2014年中国经济展望》） 翻过2013年这充满跌宕起伏的一页，新一届中国政府在付出巨大努力之后，理清了基本的格局，展望2014年，中国的经济与社会发展将在一个宏大而复杂的背景下渐次展开，如果用一句话来形容，2014年对中国将是建设性的“革命之年”！ 一、中国经济将面临外部环境回暖 2014年，中国外需回暖是大概率事件。虽然从短期看，大国货币政策、贸易投资格局、大宗商品价格的变化方向仍然存在不确定性，但与过去三年相比，这种不确定性的程度有所减轻，全球经济复苏的基础也越来越扎实。 1、美联储退出QE对中国经济的冲击 总体来看，美联储退出QE对中国经济的冲击中性偏利好。美元升值带动的资本流出将对国内资金面及资产价格构成短期扰动，但中国央行有足够筹码应对短期跨境资本流动的风险。同时，美国经济复苏将可弥补退出QE的负面影响，在人民币升值速度放缓、外需改善的情况下，对中国的外贸出口产生正向拉动作用。不过，鉴于外贸净出口占GDP比重逐年下降，中国经济发展逐步趋于平衡，外需改善对整体经济的促进效果预计有限。 2、其他发达经济体经济复苏对中国的影响 除美国外，其他发达经济体也相继步入经济复苏的轨道，但强弱不一。英国与日本的复苏迹象较为明显，欧元区则受制于成员国之间的差异，德国经济稍好，南部重债国逐步走出欧债危机的阴影，开始了经济重建之路。发达经济体的差异化复苏对中国外贸出口及经济增长整体呈正向拉动作用。不过，受复苏力度、贸易规模以及中国经济转向内需影响，这种拉动作用对外贸出口及整体经济的影响预计不会太大。 3、新兴市场政治与经济波动对中国的影响 与发达经济体差异化复苏不同，2014年新兴市场经济有可能迎来波动。这种波动不仅来自于经济周期，也来自于本国的政治动荡。就目前来看，巴西和埃及政局动荡，土耳其、泰国和乌克兰出现大规模示威游行，南苏丹濒临内战边缘……这些新兴市场的政治与经济波动将对中国的对外投资产生影响。中国企业与政府需要密切跟踪当地风险，转换与所在国的合作方式，尽可能避免或者最小化投资损失。 4、中国面临全球贸易新框架的明显约束 外部环境变化中，全球贸易新框架的形成值得中国高度关注。近年来，世贸组织（WTO）呈现出被架空的趋势。在2013年底，WTO第九届部长级会议（巴厘岛会议）通过《部长宣言》，达成“巴厘一揽子协定”后，才实现了WTO成立18年来多边谈判“零的突破”。但即使如此，距离谈判最终完成仍需很长一段时间。 在WTO之外，发达国家及部分发展中国家“另起炉灶”，开始启动多元化的区域自贸协定谈判，主要有美澳日韩及部分东盟国家参与的TPP，以及美国与欧盟之间的TTIP谈判，跨太平洋与跨大西洋两大自贸区域成立后，全球贸易新框架从此奠定。而两大自贸区域的共同点是，都不包括中国这一已成为全球最大贸易国的国家。有欧洲学者称，“TPP+TTIP=EBC”——Everybody But China，唯独不包括中国。 二、2014年中国面临的改革形势分析 2014年是中国的改革年。在2013年的十八届三中全会上，中央开出了一份跨度极广的全面改革工作清单，60多类300多项的改革安排是史无前例的。这些改革将从2014年开始逐步实施，在2020年实现目标。如果要区别于邓小平开创的前三十多年的中国改革，那么2014年可以称之为中国的“新改革元年”。 从宏观层面来看，对市场有深刻影响的是改革的基本方向和原则问题，而不是局部的改革设计。在新的改革起步之年，讨论一些改革的原则问题仍然是有意义的。 三、央地矛盾将围绕财税问题而深化 2014年央地关系可能在以下几大挑战领域有所推进： 一是税制改革方面，除了全面推进营改增之外，还将着眼于生态改善改革资源税，着眼于生态和产能调整改革消费税，着眼于社会化养老改革个人、家庭帐户与企业年金结合的个人所得税，并适应于后土地经济时代形势推出房地产税。 二是积极推进社会保障帐户联网，结合中小城市户籍制度的放开，对户籍背后的福利做减法，推进社会保障全国联网，以防范大面积流动人口因区域社保帐户不联网而弃保导致的后遗症。 三是适应于经济发展方式转变，在推进各地编制政府资产负债表和债务考核的基础上，扩围地方债自主发行，推出市政债发行试点，鼓励地方资产管理公司设立，通过金融和税务工具缓解地方债务的资产错配。 四是深化省以下财政分配机制与效率改革，推广浙江等地全面实施省直管县的经验，地级市的财权上移事权下移的现象将由此改变，基层县市的公共服务均等化建设将由此改善，并大力推进全国重点镇建设。 四、地方债务不会变成系统风险，但局部问题严重 整体来看，地方债务问题不会演变成为系统性风险，但局部问题比较