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中国电影集团公司 2007年企业债券跟踪评级报告 大公报SD【2012】86号 跟踪评级 企业债券信用等级：AAA 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 上次评级 企业债券信用等级：AAA 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债规模：5亿元 上次评级时间：2010.07 债券存续期间：2007.12.13 - 2014.12.13 担保方式：连带责任保证 担保单位：中国建设银行股份有限公司 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 新准则 旧准则 2011.9 2010 2009 2008 总资产 92.92 62.37 51.93 37.68 归属母公司所有者权益 51.12 27.95 20.58 13.75 营业收入 20.99 - - - 主营业务收入 - 22.96 19.40 17.91 利润总额 5.50 4.43 4.26 0.24 经营性净现金流 10.69 8.18 6.94 3.22 资产负债率（%） 44.98 55.19 60.37 63.51 债务资本比率（%） 12.16 20.93 28.43 32.54 毛利率（%） 42.74 - - - 主营业务毛利率（%） - 44.78 36.21 22.73 总资产报酬率（%） 6.22 7.93 9.03 1.64 净资产收益率（%） 9.19 11.34 14.33 1.10 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 37.30 15.84 16.17 8.49 经营性净现金流/总负债（%） 28.06 24.88 25.11 14.19 注：因2010年12月债券债务人变更为中影股份，2008～2010年财务数据为中影集团合并数据；2011年9月财务数据为中影股份汇总报表数据。非合并报表数据 分 析 员：邓观明 黄意球 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 中国电影股份有限公司（以下简称“中影股份”或“公司”）是一家以影视产业为依托，多种产业综合发展的大型电影 跟踪评级说明 根据中国电影集团公司2007年企业债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司2010年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 2010年12月20日，中影集团和中影股份共同发布了《中国电影集团关于企业债发行人变更的公告》，2007年中国电影集团公司企业债券的债务人相应的变更为中影股份。 关于公司2011年1～9月的经营和财务状况，大公基于其提供的经营数据和合并财务报表进行分析和判断，同时应公司的要求，对外披露采用可获得的公开数据和公司提供的汇总财务报表数据，大公对汇总财务报表的部分数据保留意见。 发债主体 中影股份系经财政部于2010年12月4日以财教【2010】59514亿元，实际控制人为中影集团。 表1 截至2011年9月末公司股权结构 股东名称 持股比例 中国电影集团公司 93.00% 中国国际电视总公司 1.00% 央广传媒发展总公司 1.00% 长影集团有限责任公司 1.00% 江苏省广播电视集团有限公司 1.00% 北京歌华有线电视网络股份有限公司 1.00% 湖南电广传媒股份有限公司 1.00% 中国联合网络通信集团有限公司 1.00% 合 计 100.00% 资料来源：根据公司提供资料整理 中影集团成立于1999年，是国有独资的企业集团，直属于国家广电总局，是我国文化媒体行业的龙头企业、代表企业和窗口企业，是我国文化企业体制改革的第一批试点单位之一。2008年初中影集团启动重组改制方案，2010年12月9日，中影股份注册成立，中影集团整体重组改制设立国有控股股份有限公司（即中影股份），并按照资产随业务走、人员随资产走的原则，将从事的电影制片、制作、发行、放映、洗印、器材及后电影开发业务及其他相关经营性业务和资产（包括有形资产和无形资产）纳入设立中影股份范围。2010年末，中影股份资产规模占中影集团资产规模的81.05%。 中影股份主要从事影视产品的经营，主要从事影视作品的发行放映，以及影视制片、制作和服务等。 经营与管理 重组改制后，公司继续以影片的发行放映为主，影视制片制作、影视服务一体化的业务发展方向 表2中2009～2010年度数据为原中影集团的数据，2011年1～9月为中影股份的数据。 表2 2009~2010年及