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中国民族证券 CHINA MINZU SECURITIES 上证综指走势图 市场数据 指数 收盘 涨跌（%） 上证综指 2957.53 -2.21 深证成指 10340.14 -1.13 沪深300 3084.63 -1.77 上证国债 113.39 +0.01 上证基金 3553.98 -2.84 上证B股指数 227.26 -0.22 香港恒生 23023.86 -1.30 汇率 收盘 涨跌 美元/人民币 6.9015 -0.280% Shibor 7 天 3.5518 -57.19bp 行业板块 行业板块 涨幅前五（%） 行业板块 涨幅后五（%） 房地产 +1.42 食品饮料 -3.19 有色金属 +0.89 综合 -2.81 农林牧渔 +0.15 金融服务 -2.74 纺织服装 -0.33 餐饮旅游 -2.62 家用电器 -0.72 采掘 -2.26 市场策略 市场综述统计局公布数据，5 月份CPI 同比上涨7.7%，较4 月份明显回落0.8%。环比情况，5 月CPI 环比回落0.4%，其中，食品类价格同比上涨19.9%，涨幅较上月回落2.2%，食品类环比回落1.3%，是推动物价下降的主要原因，而其中其中蛋类和肉禽类价格出现在5月份出现一定的回落又是食品价格回落的原因，这既有季节性因素，也有市场生产供给增大的因素，因此食品价格回落具有持续性。而在非食品方面。同比上涨1.7%，涨幅较上月小幅回落0.1%。总体来看现在物价回落的趋势比较明显2008年5月末，广义货币供应量(M2)余额为43.62万亿元，同比增长18.07%，增幅比上年末高1.33个百分点，比上月末高1.13个百分点，5月末，金融机构人民币各项贷款余额28.29万亿元，同比增长14.86%，增幅比上年末低1.24个百分点，比上月末高0.16个百分点。当月人民币贷款增加3185亿元，同比多增712亿元。5月末，金融机构人民币各项存款余额为43.11万亿元，同比增长19.64%，比上月末高1.95个百分点。总体来看，M2增长超过政府设定的目标，这可能也是近期央行出乎意料改变调整存款准备金的原因之一。主要原因是存款的大幅度增加，当月人民币各项存款增加8826亿元，同比多增7245亿元，而这一方面，与股市震荡，资金回流有关，狭义货币供应量(M1)余额为15.33 万亿元，同比增长17.93%，增幅比上年末低3.12 个百分点，比上月末低1.12 个百分点；这表明活期存款下降较大，意味着从紧政策和成本上升等因素综合作用下，企业的资金面日益偏紧。而在贷款方面，当月新增信贷仍然较多也与震灾区信贷发放有关，但是总体上同比增速较07 年有显著回落，显示央行加强信贷控制力度下调控政策效果显现平高电气（600312）调研简况：公司本部上半年盈利状况逐月改善，预计2008年全年收入25.68亿元左右，同比增长60%左右，综合毛利率20%以上，同比提升5个百分点以上。平高东芝上半年发货受地震和雪灾影响，但全年预计收入可达18亿元－20亿元之间，同比增长20%左右，盈利2.7亿元左右，同比略有下降，主要是低毛利率水平的HGIS产品比重加大。预计公司2008年－2010年业绩分别为0.49元、0.63元和0.74元，目标价12.88元，建议增持。详情参阅OA网上相关报告。（机械行业分析师　符彩霞）许继电气（000400）调研简况：截止到2008年5月底，上市公司直流特高压控制保护产品累计中标7.89亿元，集团换流阀产品累计中标23.7亿元，预计2008年将有6－7条新的直流特高压输电线路开始招标。预计2008年－2009年上市公司直流特高压控制保护产品可分别确认收入1.2亿元和1.79亿元左右，毛利率可稳定在45%左右。整体上市可为公司增厚业绩0.20元左右。在不考虑整体上市的情况下，公司2008年－2010年业绩分别为0.35元、0.39元和0.49元，估值为9.25元。整体上市的预期将给公司带来一定的溢价，综合考虑公司合理估值为11.75元，略低于目前市价，评级为中性。详情参阅OA网上相关报告。（机械行业分析师　符彩霞） 1 3 晨会报告 010hanh@ 韩浩 研究发展中心 必威体育精装版研究与资讯 2008