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一、香港证券市场的发展和特点 中国证券市场 从1981年恢复发行国库券算起，中国证券市场已有26年 的历史  上证指数 以1990年12月19日为基日 基日指数定为100点 1991年7月15日公开发布  深证成指 以1994年7月20 日为基日 基日指数定为1000点 1995年1月23日试行并即时发布 香港证券市场  恒生指数 由恒生银行推出，现由恒生银行旗下的恒生指数有限公 司管理 （.hk/） 以1964年7月31日为基日 基日指数定为100点 1969年11月24日公开发布 1866—1891 自由交易时期 早在1866年即 《公司条例》通过后的第二年，香港已有证券买卖活动 19世纪下半叶的香港皇后大道 1891—1969 香港会独揽时期  1891年2月3日香港会（香港证券交易所）开业 早晨10点及下午14点30分公开喊价交易 周三下午、周六、周日休市 一个月或三个月交收一次  1925年大罢工 24小时交收制度 香港会时期的香港股票成交额 单位（千万港元） 1969—1986 “四会时代”  1969年11月24日，恒生指数公布  1969年12月17日，远东会（远东交易所）开业  1971年3月15日，金银会（金银证券交易所）开业  1972年1月5日，九龙会（九龙证券交易所）开业 加上1891年开业的香港会，史称“四会时代” “四会时代”的恒生指数情况 香港联交所  1986年4月2 日，四会合并，全称“香港联合交易所” （.hk/） 早期的交易大厅 香港交易所  香港联合交易所（股票代码：0388） 2006年初竣工的新交易大厅 2010年环球主要证券市场市值 1987年 香港的“黑色星期一”  导火线：德国与美国在货币政策方面的矛盾  触发：美国纽约证券市场上的程序沽盘浪潮  事件：10月19日（星期一）恒指跌11.1% 10月19日（星期一）道指跌22.6%  延续：10月20日—10月23日 联交所主席李福兆宣布香港暂停交易  事件：10月26日（星期一）恒指跌33.33% 1987年股灾期间的收市数据 1987—1991 繁荣复苏阶段  1988年6月2 日 戴维森报告—— 《证券业检讨委员会报告书》  1989年5月1日 香港证监会成立 复苏阶段的恒生指数情况 20世纪90年代 红筹、H股热潮  红筹股崛起香江 援助性入股：康力投资 嘉华银行 友联银行 主动性入股：粤海投资 中信泰富 海虹集团  国有企业——H股进军香港 1993年7月15日 青岛啤酒 1993年7月26日 上海石化 1993年11月3日 马鞍山钢铁 1994年3月29日 仪征化纤 1992年—1993年 中资股的“借壳”狂潮 香港证券市场的特点  法律法规健全  交易活跃、机构参与者占多  T+0交易,无涨跌限制  市盈率较低  A+H概念  新股中签率高,且有融资功能  丰富的投资品种  派息高  可以做空 港股和A股的主要区别 港股 A股 交易方向 可做空 不能做空 交易价差 按不同价位分11种价差 价差为0.01元 每手股数