第五章 融资融券业务.pptVIP

第七章 债券回购交易 主讲人：吴夕晖 内容安排 第一节 债券质押式回购 第二节 债券买断式回购 第一节债券质押式回购交易 一、债券质押式回购交易的概念（封闭式回购） 债券质押式回购交易，是指正回购方(卖出回购方、资金融人方)在将债券出质给逆回购方(买入返售方、资金融出方)融人资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。 实质：以债券为抵触品拆借资金的信用行为 目的：发展我国的国债市场，活跃国债交易，发挥国债的信用功能，提供新的融资方式 第一节债券质押式回购交易 两个交易主体 两次交易契约行为 第一节债券质押式回购交易 期初（初始交易）：正回购方将债券质押，获得资金，逆回购方出借资金，获得债券抵押权 期末（回购交易）：正回购方赎回债券，付出相应资金（本金+利息），逆回购方获得资金并取得相应利息 第一节债券质押式回购交易 沪深交易所的券种：国库券、企业债券 全国银行间同业氢拆借中心券种：国债、融资券、特种金融债券（两个市场都是以国债为主） 二、证券交易所债券质押式回购交易的基本规则 1、证券交易所质押式回购交易条件 券种：必须流动性好、信誉高 AAA企业债、国债 以券融资方：债券量大于融入资金量 以资融券方：足够的资金存入证券交易结算账户 第一节债券质押式回购交易 禁止行为（重点） 1、禁止挪用他人债券进行回购交易或其他用途 2、禁止以租券或借券等方式从事回购 3、禁止将回购资金用于固定资产投资、期货投资、股本投资 回购期限不超过1年 第一节债券质押式回购交易 (二)证券交易所质押式回购交易的申报程序 《上海证券交易所债券交易实施细则》规定，债券质押式回购交易实行国债回购交易按证券账户进行申报，企业债回购交易按席位进行申报。 债券质押实行质押库制度 债券回购交易申报中，融资方按“买入”(B)予以申报，融券方按“卖出”(S)予以申报。反向成交不需要申报 第一节债券质押式回购交易 (三)证券交易所质押式回购的申报要求 1．报价方式。以年收益率作为回购交易的报价方式是国外证券市场通行的做法。我国以前不是，1995年8月1日采年收益率 第一节债券质押式回购交易 2申报要求。债券回购交易双方在报价时，直接输入资金年收益率的数值，可省略百分号(％)。上交所其申报应当符合下列要求： (1)申报单位为手，1 000元标准券为1手； (2)计价单位为每百元资金到期年收益； (3)申报价格最小变动单位为0．005元或其整数倍； 第一节债券质押式回购交易 (4)申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手； (5)申报价格限制按照交易规则的规定执行。 深圳证券交易所债券回购交易的最小报价变动为0．01或其整数倍。深圳证券交易所债券回购的交易单位为合计面额1 000元(即1手)及其整数倍。 第一节债券质押式回购交易 (四)证券交易所质押式回购的标准品种 1．标准券、标准品种的概念。所谓标准券是指在债券回购交易中，由证券交易所或同业拆借中心根据债券回购融资方证券账户的债券存量，按照不同的券种，根据各自的折合比率计算的、用于回购抵押的标准化债券。标准券是一种虚拟的回购综合债券，它是由各种债券根据一定的折算率折合相加而成。（重点与考点） 第一节债券质押式回购交易 标准券作用 所谓标准品种，是指不分券种、只分回购期限、统一按面值计算持券量的标准化债券回购交易品种。我国沪、深证券交易所在刚开展债券回购业务时，其品种的设置是非标准化的。 第一节债券质押式回购交易 2．上海证券交易所的规定：新质押式回购与原有质押式回购并行，但两个品种在证券代码和证券账户两个环节都相互隔离。新质押式国债回购分为：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9个回购品种。 上海证券交易所现有质押式企业债回购交易品种为：1天、3天和7天3个短期品种。 3．深圳证券交易所的规定：深圳证券交易所现有质押式国债回购品种有：1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天等11个回购品种。 第一节债券质押式回购交易 三、全国银行问市场债券质押式回购交易的基本规则 全国银行间债券市场债券回购业务是指以商业银行等金融机构为主的机构投资者之间以询价方式进行的债券交易行为。 (一)全国银行间市场质押式回购参与者 全国银行间债券回购参与者包括： (1)在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构； (2)在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构； (3)经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行