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　2006 年 7 月 系统工程理论与实践 第 7 期 　 ( ) 文章编号 2006 修正的 Sharpe 指数及其在基金业绩评价中的应用 史 　敏1 ,2 ,汪寿阳1 ,2 ,徐山鹰1 ( 1 中国科学院数学与系统科学研究院 ,北京 100080 ;2 中国科学院研究生院管理学院 ,北京 100039) 摘要 : 　随着近几年基金管理公司的数量迅速增长和基金发行规模的不断增加 ,证券投资基金已经超过 券商 、保险、私募基金成为国内资本市场最大 、最有影响力的机构投资者 , 因此科学地分析和评价基金的 业绩以及度量它们所面临的风险就变得越来越重要. 目前 , 国内最常用的风险调整后的绩效度量指标 — Sharpe 指数使用标准差来度量投资风险及假设收益率服从正态分布 ,但实证检验发现中国开放式基金收 益率序列有明显的尖峰 、厚尾性和有偏性. 为此 ,提出用非对称 Laplace 分布来拟合收益率分布 ,它充分 考虑了收益率分布的有偏性 、尖峰和厚尾性 ,因此能更好的度量基金的投资风险. 在此基础上 ,分别给出 了基于非对称Laplace 分布标准差和VaR 值的修正的 Sharpe 指数 ;然后对 31 只开放式基金数据进行了实 证分析. 结果表明 ,修正的 Sharpe 指数是有效的. 关键词 : 　基金业绩评价 ;非对称Laplace 分布 ;Sharpe 指数 中图分类号 : 　F8309 　　　　　　　　文献标识码 : 　A 　　　 Revised Sharpe Index for the Performance Evaluation of Securities Investment Funds 1 ,2 1 ,2 1 SHI Min ,WANG Shouyang ,XU Shanying (1Academy of Mathematics and Systems Science , Chinese Academy of Sciences , Beijing 100080 , China ; 2School of Management of ) Graduate School of the Chinese Academy of Sciences , Beijing 100039 , China Abstract : 　With the continuously establishment of new fund management corporations and the extension of fund issuance scale , the securities investment funds have exceeded the asset size of the security companies , insurers and privately offered funds and become the biggest and the most influential institutional investors in the Chinese domestic capital market. So it is more and more imp