公司理财实务配套课件(钭志斌)第8章证券投资管理02债券投资.pdfVIP

《公司理财实务》 债券投资 制作：《公司理财实务》编写组 ＱＱ群：5770 2538 邮箱：LSSXDZB@163.COM 知识目标 ○理解债券、股票估价的基本原理，掌握债券、股票内在价 值的计算； ○理解基金的含义、了解基金的种类，掌握基金价值及收益 率的计算； 能力目标 ○能够根据资金价值原理正确计算证券投资收益率； ○能正确分析各种因素如利率变动对股票、债券内在价值的 影响，能够正确计算股票、债券的内在价值，并做出相 应决策； ○能正确计算基金单位净值、认购价、赎回价及基金收益 率。 一、债券的基本要素  债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定 时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一 种有价证券。 1 ．债券面值  债券面值是指设定的票面金额.  它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日 期偿付给债券持有人的金额。  100 我国发行的债券面值一般为 元。 2 ．票面利率  票面利率是指债券发行者预计一年内向投 资者支付的利息占票面金额的比率。  票面利率不同于实际利率，实际利率通常是指 按复利计算的一年期的利率。  我国发行的债券基本上是按年付息，以单利方 式计息。 3 ．债券的到期日  债券的到期日指偿还本金的日期。  债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金 。 二、债券价值的计算  根据资金时间价值原理，资产的价值就是该项资产按 照社会平均资产报酬率计算的未来现金流量的现值之 和。  债券的价值就是债券面值和各期按票面利率计算利息的现 值之和。  计算现值时所使用的折现率，受到当前的利率和现金流量 的风险水平的影响。 （一）债券估价的基本模型  典型的债券往往采取固定利率、按年付息、到期归还 本金方式发行。  按照这种模式，债券内在价值计算的基本模型是： n I M PV  t  n     1 t 1 1i i 【例8-1 】债券的估价  2008年9月5 日，万科企业股份有限公司发行有担保 的公司债券（08万科G1），发行价为100元，票面金 额为100元，票面利率5.50% ，信用等级为AAA ，单 利计息方式，起息日为2008年9年5 日，到期日为 2013年9月4 日，实际募集金额100亿元。  若你的公司的平均资产报酬率为7% ，请你做出是否 购买08万科G1公司债的决策。  万科有担保的公司债最终成功发行，请问当前市场对 该公司债的期望报酬为多少？ 分析提示：  该决策要求我们以投资者的期望报酬率去 衡量公司债的价值，即进行公司债券的估 价。  若以社会平均报酬率去折现计算得出的结 果为债券的内在价值.  若以投资自身期望的报酬率进行折现计算 的结果，是投资者愿意支付的最高价格。  根据债券估价模型，该投资者愿意支付的 最高价格为： 