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《公司理财实务》 股票投资 制作：《公司理财实务》编写组 ＱＱ群：5770 2538 邮箱：LSSXDZB@163.COM 知识目标 ○理解债券、股票估价的基本原理，掌握债券、股票内在价 值的计算； ○理解基金的含义、了解基金的种类，掌握基金价值及收益 率的计算； 能力目标 ○能够根据资金价值原理正确计算证券投资收益率； ○能正确分析各种因素如利率变动对股票、债券内在价值的 影响，能够正确计算股票、债券的内在价值，并做出相 应决策； ○能正确计算基金单位净值、认购价、赎回价及基金收益 率。 一、股票的概念 股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东凭以 取得股利的一种有价证券。 股票持有者即为该公司的股东，对该公司财产有相应的要 求权。 随着我国证券市场的健康发展，股票投资是公司证券投资 的一个重要内容。 二、股票价值的计算 股票价值评估方法主要有： 贴现现金流量法 市盈率法 （一）贴现现金流量法的基本模型 股票带给持有者的现金流入包括两部分： 股利收入 出售时的售价 股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价 的现值所构成。 n d V 其基本估价模型为：V t t n n 1 t 1 1i i 如果股东永远持有股票，那么将形成一个永续的现金流 入。 n d V t t t 1 1i 折现率的主要作用是把所有未来不同时间的现金流入 折算为现在的价值。 折算现值的比率应当是投资者所要求的收益率。 折现率有两种选择： 一是投资者所要求的收益率。 二是社会平均资产报酬率 以此计算出来的结果是股票内在价值。 根据上市公司股利支付水平及方式的不同，根据基本 估价模型洐生出不同的估值公式。 1.长期持有，股利零增长的股票估值 d V i 【例8-7 】股利零增长的股票价值的计算 2011年6月8 日工商银行实施每10股分红1.84元的分 配方案，假设该公司未来的股利固定不变，当日工商 银行收盘价为4.42元/股。若投资者对工商银行的平 均期望投资报酬率为5％，请计算工商银行每股内在 价值。 分析提示： 由于假设工商银行股利固定不变，每年每股固定收取 0.0184元的股利，相当于求永续年金现值，因此有： V= （1.84÷10）÷5% =3.68 （元）4.42 （元） 当前不是购买工商银行股票的最佳时机。 2.长期持有，股利固定增长股票价值 D 因为， Ks 1 g P (1 f 0 )
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