2015年农林牧渔行业投资策略：产业链变革开启农业股“成长淘金”.pdfVIP

产业链变革开启农业股“成长淘金” ——农林牧渔行业2012年投资策略 证券分析师 赵金厚 A0230511040007 王 琦 A0230511100001 2012.11.24 主要结论 投资主题：聚焦变革创新先行者——于行业渐进变革之中觅得业绩持续增长者 2012年看好子行业：种业、海洋养殖、饲料 谨慎看好：畜禽养殖、发酵 2012年重点关注上市公司： 2012年主导产品销售量增长： 东方海洋（002086）、好当家（600467）、獐子岛（002069） 壹桥苗业（002447）、登海种业（002041）、隆平高科（000998） 产能继续外延扩张（或购并）：海大集团（002311）、圣农发展（002299）、雏鹰农牧（002477） 新希望（000876）、安琪酵母（600298） 业绩预期改善： 敦煌种业（600354）、万向德农（600371） 申万研究 22 主要内容 引言 1. 中国农业的产业链之变 2. 2012年行业观点及看好公司 3. 重点公司盈利预测及估值 申万研究 33 引言 农业板块跑赢大盘时种子和水产板块表现最佳 • 2010年农业板块超额收益28%，种子水产养殖板块超额收益最多 • 2011年下半年以来农业板块超额收益5.1%，仍然是种子水产养殖板块超额收益最大 • 板块表现较好的原因是行业竞争环境的改善及企业盈利能力（预期）的增强 农业板块成长淘金才刚刚开始,机会源于产业变革 2011年下半年以来农业子行业超额收益 2010年农业子行业超额收益 种子生产 79% 种子生产 28% 水产养殖 63% 水产养殖 19% 动物保健 10% 农业综合 32% 饲料 7% 林业 31% 农业综合 7% 动物保健 24% 林业 5% 粮油加工 21% 畜禽养殖 2% 畜禽养殖 19% 海洋捕捞 1% 果蔬加工 18% 果蔬加工 1% 其他农产品加工 16% 申万A股 0% 海洋捕捞 9% 其他农产品加工 0% 饲料 8% 粮油加工 -5% 粮食种植 3% 粮食种植 -11% 申万A股 0% 其他种植业 -13% 其他种植业 -5% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% -20%