2011 年2月底经济走势分析.pdfVIP

诺亚研究 专题研究 2011 年2 月24 日 诺亚财富管理中心 袁力 研究员 021 2011 年 2 月底经济走势分析 research@ 报告摘要：  春节过后，低端劳动力市场开始出现供不应求的现象，并导 近期报告： 致进城务工人员的报酬上涨超过20%。这种现象出现的原因 1月PMI指标与经济走势分析 （2010-2-9） 包括：长期被压低的工资，以及劳动力供给不足； 2011 年产品投放策略 （2010-1-26）  人口红利逐渐消失意味着低端劳动力供给的减少，这将进一 2011 年版春节与大盘 （2010-1-19） 步催生用工荒、工资上升、消费增长等现象。按照GDP补偿 2010 年末经济走势分析 （2010-12-27） 计算，低端劳动力工资预计仍有30%的涨幅； 对当前通货膨胀问题的点评 （2010-11-26）  1 月份货币紧缩明显，M1 同比增速从 21.2%大幅回落至 美国新一轮量化宽松及影响 （2010-11-1） 13.6%。 2003年至今的数据显示，M1与CPI的关系存在8-12 近期经济指标走势分析 个月的时滞，均值约为 11 个月。据此推断，后续通胀压力 （2010-9-19） 黄金价格走势及影响因素研 将逐步减弱； 究（2010-9-6） 对美国经济二次衰退的风险  国际因素导致的石油价格上涨，将波及到国内的生产企业原 评估（2010-8-26） 对经济转型的一些思考 材料成本。但对总体的商品价格走势影响不大。通胀更多取 （2010-8-17） 近期经济信息点评 决于国内因素，而非外部因素，属于可控范围； （2010-7-28） 新股上市对 A 股指数的影响  政府“十二五”规划中提出保障和改善民生，这表明与民生 研究（2010-7-15） 有关的经济指标将进入其重点调控的范围。 近期宏观经济事件追踪及点 评（2010-6-23） 近期宏观经济事件点评 （2010-5-24） 请关注末页风险提示与免责申明 一、劳动力市场 2011年初始，招聘进城务工者的工资出现了快速上涨，普遍比去年同期增 长20%以上，个别地区甚至达到30%。在通货膨胀和中西部经济发展的助 力下，大城市的用工荒清晰地反映了低端劳动力市场供给不足的现状，也 将终结低廉劳动力的时代。 之前，很多研究预计中国人口红利将在2015年结束，但这些研究大多都 没有计量无法参与劳动的适龄人口，比如由于疾病或其它原因导致无法参 与劳动的青年人数。低端劳动力价格的大幅快速上涨，至少意味着低端劳 动力供给已经突破刘易斯拐点，这比预计的有所提前。未来5至10年， 随着人口老龄化，中国劳动力市场供给曲线将逐渐左移，劳动力不足将导 致用工荒、工资上升等现象。 低端劳动力价格大幅上涨的另一个原因是长期被低估。反观2001-2005年 间，农民工工资的年均增长水平为6.3%，大大低于GDP增速，甚至在2003 年还出现了负增长。因此，农民工工资增长水平是偏低的。其创造的价值 接近GDP的20%，而工资收入占比不到5%