08 年1季度大小非解禁与减持分析.pdfVIP

策略报告 08 年 1 季度大小非解禁与减持分析 报告日期：2008 年 4 月 8 日 天相分析系统数据显示，2007年沪深两市解禁股市值18469.8 亿元，每月解禁市值占期初两市流通市值的平均比例为2.5%； 期间减持市值为906.1亿元，每月减持市值占解禁市值的平均 分析师：投资策略组 比例为8%。2008年1季度沪深两市解禁股市值为8439.8亿元， 每月解禁市值占期初两市流通市值的平均比例为3.3%；期间减 服务热线 持市值为195.6亿元，每月减持市值占解禁市值的平均比例为 010 3.1%。2008年2季度解禁股总数为343.99亿股，按照3月31日收 服务邮箱 盘价计算，解禁市值为4244.45亿元，预计每月解禁市值占期 service@ 初两市流通市值的平均比例为1.96%。由此看来，08年2季度的 减持压力有所缓解，我们对2季度解禁股减持持谨慎乐观态度。 08年1季度，随着市场环境变化，市场对解禁股减持预期发生 变化。在新的预期下，潜在资金供求关系的改变，使得即使实 际减持并未随解禁高潮的到来而上升，市场也会产生较大反 应。可以说，解禁股减持压力被市场放大，市场对解禁股减持 表 1：解禁和减持比较 反应有所过度。 解禁市值 减持市值 07年，上证指数涨幅大的月份往往减持比例比较低，但涨幅小 总量比较 （亿元） （亿元） 的月份减持比例并非很高；08年1季度，减持比例与指数涨幅 2007年 18469.8 906.1 明显成反比，说明减持与市场关联度上升。 2008年1季 8439.8 195.6 08年1季度，在新的市场背景和预期下，减持公告对市场的影 2008年2季 4244.5 响发生根本转变，负面效应正在加强；解禁和减持事件对市场 心理的影响更明显；减持公告对个股冲击增强，减持公告日个 每月解禁 每月减持 股股价波动性增加；减持速度有所加快。 市值占流 市值占解 通市值的 禁市值的 08年2季度，金融、机械、日用品、贸易、元器件等板块的解 趋势比较 平均比例 平均比例 禁股减持压力比较大；传媒、计算机硬件、造纸包装、综合、 2007年 2.5% 8.0% 电力板块解禁股减持压力比较小。 2008年1季 3.3% 3.1% 解禁股套现比例和减持速度影响市场对减