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存款准备金率调整对利率的影响 张川 动环0901 200972163 摘要：本文运用数据研究法，对2007年—2011年间，30次调整存款准备金率对市场利率的影响进行了研究。结果:(1)在一个月内市场利率对存款准备金率的调整反应不明显，到三个月时会有一定是正向反应；（2）相对存款准备金率的调动幅度，市场利率的波动幅度较小，存款准备金率对市场利率的影响有限。 关键词：存款准备金率调整；市场利率 一·引言 今年国家调整金融政策，几乎每月上调银行存款准备金率一次，至6月20日共上调六次人民币存款准备金率，达21.5%，创历史最高点，每次约调整0.5个百分点，就一次性冻结银行资金近3600亿元，存款准备金与加息是重要的货币政策工具，其目的是要防通胀！?六次上调存款准备金率的意图十分明显，就是回收流动性，这也导致大部分中小房企开发贷款申请办理相当困难，融资渠道几乎被堵死 大型企业 小型企业 存款利率 2011年6月20日 21.50% 18.00% 3.25% 2011年5月18日 21.00% 17.50% 3.25% 2011年4月21日 20.50% 17.00% 3.25% 2011年3月25日 20.00% 16.50% 3.00% 2011年2月24日 19.50% 16.00% 3.00% 2011年1月20日 19.00% 15.50% 2.75% 2010年12月20日 18.50% 15.00% 2.50% 2010年11月29日 18.00% 14.50% 2.50% 2010年11月16日 17.50% 14.00% 2.50% 2010年5月10日 17.00% 13.50% 2.25% 2010年2月25日 16.50% 13.50% 2.25% 2010年1月18日 16.00% 13.50% 2.52% 2008年12月25日 15.50% 13.50% 3.60% 2008年12月5日 16.00% 14.00% 3.60% 2008年10月15日 17.00% 16.00% 4.14% 2008年9月25日 17.50% 16.50% 4.14% 2008年6月25日 17.50% 17.50% 4.14% 2008年5月20日 16.50% 16.50% 4.14% 2008年4月25日 16.00% 16.00% 4.14% 2008年3月25日 15.50% 15.50% 4.14% 2008年1月25日 15.00% 15.00% 4.14% 2007年12月25日 14.50% 14.50% 3.87% 2007年11月26日 13.50% 13.50% 3.87% 2007年10月25日 13.00% 13.00% 3.87% 2007年9月25日 12.50% 12.50% 3.60% 2007年8月15日 12.00% 12.00% 3.33% 2007年6月5日 11.50% 11.50% 3.06% 2007年5月15日 11.00% 11.00% 2.79% 2007年4月16日 10.50% 10.50% 2.79% 2007年2月25日 10.00% 10.00% 2.52% 2007年1月15日 9.50% 9.50% 2.52% 数据分析 从图中可以看出，我国的存款准备金率2007年到2008年为上升，2008年到2009年初为下降，2009年到2010年末为平稳，而2011年又开始持续上升。与之相对应的市场利率的变化趋势与它大致相同。但是可以明显发现市场利率的波动相对存款准备金率来说较小。 同时我们可以看见存款准备金率的下降在08年6月25日，而市场利率的下降是在同年的9月26日。再看存款准备金率在10年5月10日上升，而市场利率在同年的10月20日。这说明市场利率的变化相对存款准备金率的变化来说有一定的滞后性，滞后时间大概在3个月。 调整背景 根据m=，可知存款准备金率与货币乘数成反比，进而影响货币供应量。 在2007年到2008年年中，中国当时处于经济飞速发展的状态，而在这是相应的出现了流动性过剩造成的通货膨胀，央行在这期间不停上调存款准备金率，这时商业银行可提供放款以及制造信用度能力下降。因为货币乘数的下降，社会的流通资金变少，利率上升，投资下降，最后资金流动性下降。 而到2008年后期，美国次贷危机爆发引起中国经济不景气。央行又下调存款准备金率来增加货币供应量，最后是社会资金流通量增加，增加投资促进经济发展。 到了2010年初，中国的经济已经好转而且又有通货膨胀的倾向。央行又开始上调存款准备金率进行调整。直到现在存款准备金率还没下降的现象，并