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上市公司财务能力的地区差异分析 　　【摘 要】 我国不同地区的经济发展水平、市场化进程和文化存在着较大差异，差异化的环境导致企业财务能力的地区差异。文章以2011年1 407家制造业上市公司为研究对象，按公司注册地分为东、中、西三组，从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四个方面进行企业财务能力的地区间差异比较分析，结果发现，与企业外部环境质量一样，企业财务能力总体呈现“东强西弱”的格局。 　　【关键词】 财务能力； 地区差异； 财务环境 　　财务能力是企业能力的核心构件之一，是企业价值创造的源动力，决定着企业的生存和发展，因而如何提升企业的财务能力就成为政府、股东和企业高管均高度关注的问题。财政部部长助理刘红薇和企业司司长刘玉廷先后在不同场合指出，要将“提升企业财务管理能力”列入新时期企业财务管理工作的四大重点工作之一①。 　　我国地域广阔，地区之间的经济发展水平和文化都存在着较大的差异，进而对企业财务能力产生不同的影响，然而，现有的研究对于我国企业财务能力的地区差异关注较少。鉴于此，本文拟在梳理现有文献中有关企业财务能力地区差异研究成果的基础上，以2011年1 407家制造业上市公司为研究对象，按公司注册地分东、中、西三组，从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力四个方面进行地区间的差异比较分析，从而为财政部门、金融监管部门、税收征管部门等政府部门出台扶持企业发展政策，为公司高管采取有效措施提升企业财务能力提供经验证据。 　　一、上市公司财务能力地区差异的研究述评 　　根据企业能力理论，企业的本质是一个能力的集合体，包括战略能力、组织能力、研究与开发能力、市场开拓能力、财务能力等。企业财务能力是指企业组织财务活动、处理财务关系的能力，包括财务表现能力、财务活动能力和财务管理能力。由于后二者最终要体现在财务表现能力上，因此现有学者大多使用财务表现能力来衡量企业的财务能力，本文也借鉴这一做法进行财务能力的分析。 　　早在2002年南京大学会计学系课题组就对会计在企业中的应用情况作了问卷调查，其中有关企业财务管理情况的调查结果显示，与中西部地区相比，东部地区的企业进行资金需要量预测时所选用的方法种类更多，财务指标在投资决策中的应用更多，财务部门在投资决策中发挥的作用更大，采用的投资决策方法种类也更多且更加科学②。齐寅峰等（2005）调查了201家上市公司和460家非上市公司的投融资实务，但他们未进行企业投融资实务的地区差异分析。近年来一些学者就企业的市场适应能力、创新能力等方面进行研究，如余宇新和郭蓉（2012）借助调研数据，比较分析了东部和中西部中小企业的市场应用能力，发现东部企业的市场适应能力明显好于中西部。张敏丽（2012）在比较美国次贷危机爆发前后我国各地区企业的创新能力后，发现无论是危机前还是危机后，企业创新能力在不同地区之间均存在着较大的差异。 　　综合来看，现有文献中直接研究企业财务能力地区差异的并不多见，这使得我们对各地区企业的财务能力之间的差异并不清楚。显然，这种现状非常不利于政府有关部门有针对性地制定相应的扶持政策，也不利于企业管理者认清自身财务能力的不足，进而采取有效措施增强企业财务能力。 　　二、上市公司四大财务能力的地区差异 　　借鉴已有研究成果，本文从企业偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力四个方面对我国沪深两市2011年1 407家制造业上市公司按其所在地区划分为东、中、西三组进行企业财务能力的地区差异分析。 　　（一）上市公司偿债能力的地区差异 　　能否按期偿还本息是企业能否继续生存下去的前提条件，因此，对任何一家企业而言，保持足够的偿债能力是非常必要的。本文选用流动比率、速动比率、现金比率三个短期偿债能力指标，资产负债率、利息保障倍数两个个长期偿债能力指标以及流动负债比率一个债务期限结构指标来进行企业偿债能力的地区差异分析（结果如表1）。就短期偿债能力来看，东部地区上市公司流动比率、速动比率和现金比率的中位数分别为1.983、1.408和0.569，均高于中西部企业的1.451、1.032和0.330，说明与中西部企业相比，东部企业的短期偿债能力或称流动性要好于中西部企业。其中，就流动比率和速动比率而言，中部企业又要好于西部企业。从长期偿债能力来看，东部企业的资产负债率（0.361）要低于中西部企业（0.468），利息保障倍数也显著高于中西部企业。这说明，东部企业的长期偿债能力要好于中西部企业。从债务期限结构指标来看，东部企业与中部企业的差别不大，但要高出西部企业近6个百分点。因此，综合来看，我国企业的偿债能力呈“东强西弱”的格局。 　　（二）上市公司盈利能力的地区差异 　　盈利能力是企业财务能力的核心内容，是企业生存和发展的前提。衡量企业盈利能力的指标很多，本文