中国企业海外并购风险分析.docVIP

中国企业海外并购的风险分析 （二）近年来中国企业海外并购特点 从并购的行业来看，较大规模的并购多集中在石油、资源、矿产、汽车、家电、和电子等高科技行业，延续了金融危机前的特点。通过分析截止于2007年对外直接投资的行业结构可以看出，商务服务和租赁业占有较大比重，接下来的行业依次是批零、金融、采矿、交通和制造业，这六大行业占直接对外投资额的比重约为88%。然而金融危机以后的较大型并购案更多的发生在家电、金融、矿产、计算机、汽车制造等行业。由于金融危机迫使出口型企业和传统制造受损，但同时使得金融业和汽车主要由国内的需求来支撑，国家扩大的内需政策使其逐渐受益； 然而国外的竞争对手的经营环境却不断恶化，使得中国企业海外并购获得了良好的机会。例如北京太平洋世纪汽车成功收购美国通用旗下的NEXTEER全球转向与传动业务，这一成功收购使中国企业在汽车零部件业务领域获得了显著地和跨越式提升；中石化、中石油、五矿、中铝等我国主要能源化工类企业近年来多次发起了海外并购案，其主要目的是为解决能源资源供应和原材料上的问题并尽可能地控制上游成本。 从并购的主体来看，国有企业已成为中国海外并购并成功实施对外直接投资的主要力量。从截至与2008年的数据中来看，在非金融类的对外直接投资的存量中，国有企业和单位占到了81.3%(《2008年度中国对外直接投资统计公报》）。由于金融危机的影响，使得并购主体继续向国有企业集中，从2007年到2009年第一季度的代表性并购事件中来看，典型的案例有中投参股黑石，中国移动成功收购巴基斯坦通讯公司，工商银行成功收购南非标准银行，中石油、中石化成功收购多个能源公司，国家电网成功收购菲律宾国家电网26年经营权，五矿集团成功收购澳大利亚OZ Minerals等。 从并购的场所来看，我国对外直接投资多流向与拉丁美洲和亚洲。但由于金融危机使得我国企业并购的空间范围得到了进一步的扩大。2008年金融危机给全球经济带来巨大的影响，欧美等老牌经济大国受到了巨大的冲击，美国和欧盟地区大量企业陷入了困境，这在一定程度上改变了进入发达国家的门槛；又因为中国经济在金融危机中率先复苏，这更加有利于中国企业加快拓展了对外并购的空间，使得中国企业成功扩大了对中亚、澳大利亚、中亚、南亚、加拿大和拉丁美洲等资源丰富海外地区的投资并购规模。 中国企业海外并购的现状分析 并购涌向发达国家 据中国企业海外并购的交易总额显示，在北美地区交易额为416亿美元，西欧市场的交易额为306亿美元，而东南亚市场上的交易额却只有133亿美元。据截止于2011年1月17日普华永道发布的数据显示，在2010年中国企业海外并购的数量达到了188宗，其中就有33宗在美国完成，二发生在欧盟的并购交易数量近年来稳定在20宗左右，这让美国实际上成为中国海外投资最大的接受者。 海外并购的数量和规模巨大 在海外并购的数量不断攀升的同时，海外并购的规模也不断地在扩大，海外收购的交易额不断上升。2003年到2008年之间，海外并购的交易额在2.5亿美元以上的并购交易占全部披露的交易额的21%。然而这一比例在2009年到2010年上半年期间就上升到了22%，在2010年上半年就上升到了24%。 央企在海外并购中成为了主力军 在2010年的上半年，中国五大油气业海外并购交易全部为国有企业。国有企业海外并购的交易额一直占据中国企业海外并购的大量份额。例如，2009年时，国有企业海外并购的交易额占总并购交易额的80%。并购的主力军仍然是国有的大型企业，这一现状极为明显。 并购企业集中化 中国企业海外并购主要集中在能源、工业与化工产业以及电信、矿业与公用事业、科技与传媒等产业。根据德勤研究的报告显示，从2003 年到 2010 年上半年以来，中国企业在矿业、能源和公用事业领域内的海外并购交易量占其全部交易量最大达到了 30%，其次工业与化工领域内的交易量 20%，同时电信、传媒与科技产业领域内的交易量也占了 17%。 海外并购成功率不高，企业并购后发展情况受困 自从 2003 年我国企业海外并购呈现规模化特征之后，期间成功完成的交易额大幅地攀升，可以说我国企业海外并购取得了相当好的成绩，但是我国海外并购多集中在资源收购领域，涉及到企业、产业整合的优质案例还是相对较少，然而失败案例则比比皆是，海外并购的成功率依然不高。 四、中国企业海外并购的动因分析 我国企业海外并购的特点即不同于发达国家也不同于其他发展中国家。由于我国企业并购的主力军是我国的国有企业，企业利益与国家利益紧密地联系在了一起，这与其他国家有着很大的区别。这种特点使得我们在考虑我国企业海外并购动因的时候不得不综合考虑国家利益与企业利益这两个方面。伴随着我国进一步的改革开放，我国企业“走出去”的发展战略，我国越来越多的企业进入了“国际竞技场”，带