论我国商品期货现状和未来发展.pdf

内容摘要 内容摘要 一、选题背景 我国物质资源丰富，是大宗商品如能源、农产品、矿产资源的主要生产国、 消费国、贸易国。快速的经济发展带动了对许多初级产品的需求，我国已经成为 世界大宗商品最大的买家。目前，我国已经成为世界第二大石油消费国，2006 年进口石油 1.45 亿吨，进口倚赖度达 41.4%,预计 2010 年将达到 50% 以上；我国 是世界上最大的铜的消费国，2004 年进口精铜 116.5 万吨，进口依存度达 36.1% ； 我国的小麦产量居世界第一，玉米产量居世界第二、大豆产量居世界第四，进口 量世界第二。加入 WTO 以后，随着市场化程度的不断提高，价格波动将更加剧 烈，企业需要期货市场规避风险，需要利用商品期货的价格发现功能来指导经营。 然而，我国远离国际期货交易中心，在语言、习惯以及人才的储备上都无法有效 利用国际期货交易中心来套期保值，即便参与也很难影响定价过程，更不要说其 中蕴涵了相当大的风险了。因而，如何发展我国商品期货市场，满足国内的套期 保值的需要，保障国家的经济稳定运行就成为一个关乎国计民生的重要问题。通 过对我国现状的与国际经验的借鉴，本文试图为我国商品期货未来的发展给出一 些合理的建议。 二、研究方法与逻辑架构 本文的研究方向比较偏重于实务。要想对商品期货行业未来的发展方向有所 把握与认识，就必须对我国商品期货市场发展的沿革与目前的水平有一个合理的 评价。通过历史分析看清商品期货市场存在的一些问题的根节，通过对几种代表 性商品的实证分析比较有说服力的给出我国目前商品期货发展状况与国际相对 地位。而后，本文分析了国际上成功发展商品期货国家的经验，并结合我国的条 件得出了我国商品期货发展的未来定位。并以这个定位与我国商品期货实际条件 出发，从丰富产品品种、优化投资者结构与促进市场开放三个方面给出了商品期 货未来发展的方向。 三、主要观点与结论 1．我国的商品期货市场经历了相当时间的整顿与相关制度的建设，已经打 下了良好的基础，平稳度过了去年有色金属价格大幅波动的考验。行业本身已 - 1 - 内容摘要 经初步呈现出快速发展的态势。因而，我国发展商品期货的条件无论从宏观经 济条件、套期保值需要到整个行业与监督机构在经验与体制上的准备来看都已 经具备。 2 ．目前的商品期货市场已经在相关商品中起到了套期保值，价格发现的作 用。但也应该看到，除了少数几个品种，我国商品期货定价仍然从属于国外定 价中心形成的价格。能够参与国际价格形成的在实证的品种中只有铜一种。 3 ．我国应确立通过发展商品期货形成亚洲区域定价中心，积极参与世界大 宗商品的价格形成。商品期货是大宗商品定价的核心环节，商品的定价又关系 到国家利益与经济安全。目前，一些周边国家已经开始走到我们前面，争取成 为区域定价中心对于我国十分紧迫。 4 ．发展商品期货要从引入新品种，优化投资者结构，促进市场开放入手。 丰富的品种有利于商品期货成为一个重要的投资门类，也有利于商品指数期货 的推出，增加整个市场的厚度，从而吸引机构投资者进入。同其他行业一样， 行业封闭往往会抑制行业的发展，期货行业也应在控制风险的前提下引进来、 走出去，并在这个过程中迅速学习成长，为确立区域定价中心做准备。 四、创新与不足 首先，本文通过实证的方式定量研究了我国商品期货价格的形成机制与影 响，同时，提出了我国通过发展商品期货构建区域金融中心的设想。提议从丰富 商品种类，引入期权、指数等较为复杂的产品推动我国金融产业的专业化与现代 化。并且认识到股指期货的推出对期货知识的普及作用，以及为商品期货发展提 供的机会。 本文涉及的问题方面比较广，因而在具体的细节方面很难面面俱到，对于商 品指数期货，商品期权等的介绍也只能采用为全文服务的角度，对于一些技术细 节则少有涉及。期待有机会能进一步完善。 关键词：商品期货 实证分析 发展方向 商品指数期货 商品期货