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维普资讯 第20卷第6期 管 理 科 学 VoJ.20No.6 2007年 l2月 JOURNALOFMANAGEMENTSCIENCES December,2007 ◎ 公司治理视角下的 多元化经营与公司绩效 魏 锋 重庆大学 贸易与行政学 院,重庆 400030 摘要 :以中国沪、深两市上市公司为研 究对 象,实证分析 中国上市公司 内、外部治理机制 与多元化经营和价值效应之 间的关系。结果表 明,董事会特别是公司董事长和总经理两职合 一 以及独立董事比例是影响公司多元化经营决策的重要 内部治理机制变量 ,外部治理机制对 公 司的多元化经 营决策没有显著影响 ;多元化经营会导致价值 溢价 ,但这种溢价 不显著;内部 治理机制 中的资产 负债率 、外部治理机制 中的审计意见和产品市场 竞争程 度是影响 多元化 经 营公司业绩 的重要 因素 ,第一大股 东的实际控制人身份 、审计 意见和产品市场竞争程度会显 著影 响专业化经营公 司的经营业绩 、 关键调 :公司治理 ;内部治理机制 ;外部治理机制;多元化经营 ;经 营绩效 中图分类号:F27 文献标识码:A 文章编号:1672—0334(2007)06—0002—09 DiversificationandFirm PerformanceunderCorporateGovernance WEIFeng SchoolofTradeandPuhlicAdministrationofChongqingUniversity,Chongqing400030,China Abstract:UsingthedataofChineselistedfirms,thispaperinvestigatestherelationshipamongvariousin— ternalandexternalcorporategovernancemechanisms,corporatediversificationandfimr perfomr ance、Thepa— perfindsthat,theboardsofdirectors,especiallytheCEO dualityandindependentdirectors haveimportant effectonthecoproratediversification,butexternalgovernancemechanism hasntsignificantlyeffectonthefimr diversification.Inthediversifiedfimr s,assetsliabilityratioandauditoutcomeandproductmarketcompetitive extenthaveimportanteffectonthefimr perfomr ance,butinthespecializedfimr s,actualcontrollingsharehold— er,auditoutcomeandproductmarketco
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