王亚伟08年投资演讲.docVIP

王亚伟08投资演讲 尊敬的各位领导、各位来宾，下午好！ 　　刚才两位名嘴很精彩。 现在基金行业总体来说是越来越娱乐化了。基金经理从头到脚都有可能成为调侃的对象，但是作为我们来讲，我们是以操作为主，做了不说，说了不做。所以，表达上名嘴怎么调侃，我们也没有办法去应对。 　　很高兴有这么一个机会，跟大家谈一下我对明年投资的一些看法。我今天发言的题目是“股票型基金2008年的投资目标语投资策略”。 　　为什么要先说投资目标呢？因为我觉得做一件事情，首先必须先明显目标，然后在做的过程中，才能有方向感。做投资，尤其是这样的。基金经理在工作中，他往往承载着多重的目标，既要追求绝对的收益，又要追求超越指数，还要追求战线统一。 　　那么多重目标的存在，会造成一定程度的困扰，如果在实际的工作中不能很好地把握，会迷失方向感，会本末倒置。所以，把目标明确是很重要的。 　　那么这三重目标，怎么样在实际工作中平衡它们之间的关系呢？我们先来看这个绝对收益的目标，那么在基金合同里面，一般都会写明，本基金的投资目标是追求资产的长期增值。这句话如果用通俗的话来说，本基金的长期目标就是要赚钱，这是一个基金的最基本的目标，别看这个目标说起来很俗，但是我认为确定是非常重要的。因为谁都不愿意赔钱，没有投资者说我投资基金是因为钱多得花不掉了，烧钱才来买基金的。如果投资基金不能给投资者赚钱的话，大家把钱投到银行就可以了，没有必要买基金。往小了说，投资者为投资者赚钱，是一个基金产品存在的基础。往大了说，是整个基金行业存在和发展的基础。 　　当然，任何一个基金经理也没有办法做到永远不赔钱。在某一个时间段，一个季度、半年、甚至一年的时间里面赔钱都是难免的。但是如果时间段更长一点的话，就会赚钱，如果一个基金不赚钱的话，即使大幅的指数在同行业里面第一，对于投资者来说有什么意义呢？整个的行业都提了不低的管理费，基金经理又拿了不低的薪水，但是如果亏钱的只有投资者，实际上你跟别人谈起来的时候，你可能不好意思说你是干这行的。 　　所以，在我看来，三个目标里面，实现绝对收益还是比超越指数和同业排名更重要的指标、目标，它是一个大前提。那么实现了这个目标，才谈得上其他的目标。所以，实现这个绝对的收益，进一步地说，要超过银行存款的收益，这是一个基金经理回避不了的一个必修课，必须在这方面及格。如果不及格的话，那么你拿不到学分，你就毕不了业。 　　再来看超越指数。那么在每个基金的合同里面，都设定了一个目标，那么这个基金的收益要超过这个目标。那么对于主动型的基金经理来说，这个是力争要达到的目标。如果你不能超越指数，那么这个投资者买指数基金就可以了，费用还第很多，干嘛要买主动型的基金呢？干嘛还要设基金经理这个岗位呢？所以，主动型的基金经理，他需要通过超越指数来证明自身存在的价值，那么这个也很重要。但是，相对于前面所说的绝对收益这个目标而言，超越指数它只能说是一门选修课。那么你在必修课及格的基础上，在学有余力的前提下，你可以花点功夫去选修一下。 　　自从98年，就是10年来，综合功能基金业诞生以来，对于整个的基金行业来讲，超越指数这一点，还是一个比较容易的选修课。因为这段时间，大背景是基金业在整个的市场中的规模，还不算太大。那么市场其他的参与主体，像散户、券商、庄家、QFII、私募等等。那么基金是通过更加正确的投资理念，通过更加勤劳的工作，还有通过更加专业的研究，战胜了这个市场的其他的参与者，从而取得了超越指数的这么一个收益。 　　但是随着基金行业自身的规模不断地壮大，目前已经成为了市场的主体，所以战略基金是比较难的，所以这门选修课是比较难的。就像在国外的市场一样，多数的基金都战胜不了指数，所有的基金经理谈论起自己的理念、策略都是头头是道，但是战胜指数仍然是非常困难的事情。 　　再看一下战胜同业。那么前两个目标取得的情况下，基金经理下一个目标就是战胜同业。那么投资者的投资行为，最终是落实在买哪家基金，和买哪个基金经理控制的基金。所以，基金经理要通过好的同业排名来体现公司的价值和自身的价值。所以，这一点对于基金经理来说，也不能说不重要，但是相对于必修课和选修课来讲的话，这个只能算是一个课外活动。但是现在我们看一下，现在几乎所有的基金经理，几乎把所有的经理都花在课外活动上了。对于必修课和选修课，几乎都没有时间去顾及了。那么前几年，必修课和选修课都很简单，很容易及格，这样做也没有什么影响。但是，我认为往后看的话，未来必修课和选修课会越来越难了，能不能通过都成问题。如果这种情况下，再沉迷于课外活动，就有点不务正业了。 　　但是，我觉得其实现在几乎没有基金经理是愿意这样不务正业的。但是，也没有办法，因为就像现在大多数的孩子学钢琴一样。实际上都是家长的意愿，都是外界强加的考核方式，那么大家也只能接受。那么现在媒体上这种各