20140628平安证券海口财富管理.docVIP

平安证券财富管理日刊 投资经理李悦 详询期待7月份发起中报行情 　　央行上周公布的数据显示，5月外汇占款净增长234.3亿元。扣除187亿元美元顺差及92.3亿美元FDI以后，5月外汇占款口径下的热钱大幅流出240亿美元。热钱连续流出是外汇占款下降的主要原因，外汇占款的持续走低对于市场的资金面非常不利。再加上临近月末、季度末，资金面趋紧的问题再度显现，近期市场回购利率连续攀升，上海银行间同业拆放利率近期也呈现出连续上涨的态势。 　　持续不断的融资、再融资更是目前影响市场人气以及资金面非常重要的一个因素。本周三将迎来又一年度最大规模IPO项目中信重工(601608)的发行，该股虽然前期倍受争议，但仍然获得了发行批文拟募资41亿元。此外，离我们越来越近的新三板等对资金的分流压力的预期也不容忽视。这种持续不断的扩容对于市场人气造成较为严重的影响。 　　不过目前阶段不必过于恐慌，现阶段市场处于估值底以及政策底得到普遍认可。而且从货币供应量情况来看，5月M2增速回升至13.2%，M1增速仅3.5%。一般来说，如果M2增速显著大于M1增速，则说明存款定期化明显，这个时候往往交易清淡，市场会显著被低估。目前M1和M2的增速差值为-9.7，处于一个历史较低水平。根据以往的数据来看，当M1和M2的差值超过-8的时候往往会迎来政策上的放松，也意味着离底部不远。也就是说目前阶段股市被显著低估，并且离底部已经不远。而且近期社保以及保险类金融机构的大量新开户，虽然不能说其开户数与大盘走势具有完全正相关的关系，但是机构投资专业性较强，具有较强的市场判断能力，素来具有先知先觉的能力。此举至少显示出其对未来股票市场投资价值的乐观预期。 　　另外值得注意的一点，今年二季度以来A股市场有297家上市公司遭到大股东以及高管们的减持，累计减持金额约187亿元。不过在这样的背景下，仍有112家上市公司进行增持，金额合计超过75亿元。从获得大股东增持的行业分布情况来看，房地产、机械设备和医药生物行业获得增持的上市公司家数最多。一般情况下大股东或者高管在二级市场上的增持或者减持自己公司的股票往往是该股未来走势的一个风向标，获得增持的股票在市场走好时往往是上涨急先锋，下跌过程中具备抗跌性，因此近期大股东逆市增持的上市公司值得密切关注。 　　目前阶段不建议再盲目恐慌性的杀跌，虽然大盘经过持续调整之后，市场走出了一个明显的M形态，不过目前空方动能明显减弱，不排除短期的技术性修复的可能。但是在没有宏观基本面和资金面的配合下，市场较难有趋势性的改变。目前阶段建议多看少动，临近7月市场有望出现一波中报行情，现阶段可趁调整提前布局。(吴莹莹) 缩量十字星乍现 大盘又要选方向 　　分析认为，市场将在下跌过程中逐步找到支撑点，后期走势将更多地依赖量能的选择。投资策略上，建议投资者在探底过程中提高市场关注度，以待机会出现时积极把握。 　　从影响因素看，政策、业绩、流动性仍然是当前影响市场走势的重要因素。 　　首先，从管理层推出的一系列政策来看，政策目标已逐步从抗通胀转移至稳增长。稳增长的措施主要包括两方面：其一是相对积极的财政政策；其二是较为稳定的货币政策。财政政策方面，目前管理层采取的措施包括加快重点项目投资力度上。货币政策方面，央行当前主要采取降息措施稳增长，我们认为后期宽松的政策将更多地以降低存款准备金率为主。 　　其次，从上市公司业绩表现看，截至当前，共861家上市公司公布中期业绩预报，其中约57.8%的上市公司表现出业绩增长，而业绩增长高于50%的上市公司约占5%，说明2012年上市公司整体中期业绩并不理想。从已公布的经济数据来看，下游行业的需求还未明显好转，经济底部还需要较长时间确认。从经济基本面与上市公司业绩相关性角度看，目前也很难判断上市公司业绩拐点。由于股市会提前反映企业盈利预期，当前股市的较弱表现也可以反推上市公司业绩改善仍需时日。 　　第三，从流动性方面看，目前不同领域流动性表现出较大差异，实体经济流动性偏紧的现象仍然存在，而银行间流动性则由于央行的降息、降准而表现出相对宽松。 　　结合以上因素，我们认为市场将在下跌过程中逐步找到支撑点，后期市场走势将更多地依赖于量能的选择。投资策略上，建议投资者在市场探底过程中提高市场关注度，以待机会出现时积极把握。行业选择上，建议投资者关注估值较为合理且业绩具有较好支持的行业，包括医药、食品饮料等；另外，一旦经济前景开始好转时，可适当关注以地产、券商为代表的早周期行业。 【主力动向】 6月新股平均市盈率降至30.68倍 基金仍热衷报高价 　　IPO新政实施以来新股市盈率逐渐回落。受25%红线制约询价机构报价也开始回归理性。统计发现，IPO新政实施以来，在众多询价机构中