第八章投资项目静态和动态评价方法0528.pptVIP

第八章 投资项目的财务评价 一、财务评价的步骤（见课本） 二、财务评价的方法 （一） 静态评价方法　　静态分析法又称简单法，是在项目评价时，为达到分析计算营利能力目标而采取的一种简化分析方法。　　静态分析法比较简单易行，在作项目初期决策时，可给决策者及时提供简单经济评述意见。此法在世界各国普遍采用。 静态分析法的特点 （1）在评价工程项目投资的经济效果时，不考虑资金的时间因素。（2）不考虑项目寿命期内各年项目的获利能力，只考虑代表年份（正常生产年份）的净现金流量或平均值。　　静态评价主要包括投资回收期、简单收益率、借款偿还期等方法。 1.投资回收期投资回收期通常是指项目投产后，以每年取得的净收益将初始投资全部回收所需的时间。一般从投产时算起，以年为计算单位。 如果项目投产后每年的净收益相等，则投资回收期可用下式计算（见课本）　　投资回收期能够反映初始投资得到补偿的速度。用投资回收评价方案时，只有把技术方案的投资回收期（T*）同国家（或部门）规定的标准投资回收期（Tp）相互比较，方能确定方案的取舍。如果T*≤Tp，则认为该方案是可取的；如果T*?Tp，则认为方案不可取。在评价多方案时，一般把投资回收期最短的方案作为最优方案。用投资回收期来取舍方案，实际上是将投资支出回收快慢作为决策依据。从缩短资金占用周期、发挥资金的最大效益和加速扩大再生产的角度来说，在评价方案时采用投资回收标准是必要的。  由表可见，项目1、2的投资回收期为两年，都优于项目3。然而，以投资回收期作为评价标准有两大缺点：第一，它没有考虑各方案投资回收以后的收益状况。例如，项目1和2的投资回收期虽然都是两年，似乎两者的优劣等级是一样的，但项目2在第三年将继续产生收益，而项目1则不然。所以投资回收期并不是一个理想的评价标准，就是说它不能准确反映出方案的优劣程度；实际上，项目2优于项目1。第二，它没有考虑收益在时间上有差异，即没有考虑资金的时间价值。假设项目2、3的投资都是35 000元，则这两个项目的投资回收期都是3年，似乎两者的优劣程度也是一样的；但实际上项目2优于项目3，因为项目2可以得到较多的早期收益，也就是说项目2的投资效果更佳。 2.投资收益率（或称投资效果系数）：是工程项目投产后，每年获得的净利润与总投资之比。但是，这里实际隐含着一个假设，即认为项目投产后每年的净利润相等。用投资效果系数评价方案，也只有将实际的方案的投资效果系数同标准投资效果系数Ep相互比较，方能确定取舍及方案的优劣次序。 【例】建设某工厂，估计投资总额为4亿元，若预计该厂年销售收入为2亿元，年生产总成本（经营费用加折旧额）为1亿元，求该厂的投资效果系数。这个E=0.25还不能马上确定该方案是优还是劣，要确定方案的优劣必须借助国家或部门规定的标准投资效果系数。在制定部门统一的标准投资效果系数时一般应考虑：（1）各部门在国民经济发展中的作用。（2）各部门技术构成因素和价格因素的影响。（3）该部门过去的投资效果水平。（4）整个国民经济今后一段时间内投资的可能性等等。同时，要注意对所制定的标准予以适时修订。 3.借款偿还期 项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金及建设期利息所需时间 公式:见课本 指标的实质:固定资产投资回收期的长短，揭示偿还银行等借款部门的能力 (二)动态评价方法动态分析法又称现值法，主要特点是考虑了整个寿命周期内现金流量的变化情况及其经济效益，考虑了资金时间价值因素对其营利能力和清偿能力的影响，比较精确，但计算起来相应比较复杂。动态分析法包括净现值法和内部收益率法。 1.净现值 　　　所谓净现值是指项目方案在使用年限内总收益现值与总费用现值之差，也可表示为使用期内逐年净收益现值之总和。当反映资金时间因素的标准折现率i已知时，计算公式为（见课本）净现值法的步骤：　正确项目的成本和收益　选择适当的贴现率（预期的收益率）　　计算净现值在利用净（收益）现值标准来评价单方案时，若NPV?0，则表示项目方案的收益率不仅可以达到标准折现率的水平，而且尚有盈余；若NPV=0，则说明方案的收益率恰好等于标准折现率；若NPV?0，则说明方案的收益率达不到标准折现率的水平。因此只有NPV≥0，该方案在经济上才是可取的，反之则不可取。 【例】某项目年初一次性投资5 000万元，运用维修费用每年为60万元，第一年的收益为零，第二年开始每年收益为400万元，预计项目寿命期为10年，第十年末残值可得1 000万元。试计算项目净现值，并判断该项目的经济可行性。假设标准折现率为10％。其中：(P/A,10%,10)=6.144，(P/A,10%,9)=5.759 (P/F,10%,1)