第四讲综合评价.pptVIP

导致权益利润率小的主原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。 FT汽车下降的权益乘数，说明他们的资本结构在2005至2006年发生了变动。2006年的权益乘数较2005年有所减小。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。这 个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。该公司的权益乘数一直处于2～5之间，也即负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。 因此，对于FT汽车，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。 任课教师：沐红英 一、对偿债能力、营运能力、盈利能力进行综合分析与评价； 二、运用沃尔评分法进行综合打分； 三、运用杜邦分析法进行历史比较分析； 通过前期的比较和分析，重点评价和分析以下指标：（1）偿债能力指标： 流动比率 速动比率 资产负债率 已获利息倍数 （2）营运能力指标： （3）盈利能力指标： 2.利用以上资料，分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力： （1）公司流动比率、速动比率和已获利息倍数均大于行业平均值，表明公司短期偿债压力较小。 （2）公司应收账款的周转速度与行业平均值相当，表明收账情况正常。但存货的周转速度约为行业平均值的一半，可能存在销售不畅、存货积压现象。相对而言，固定资产周转速度要略高于行业平均水平，表明固定资产运行情况良好。但由于流动资产的周转速度慢，导致公司资产整体的营运效率较低。 现在通常认为，在选择指标时，偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力指标均应当选到，除此之外还应当适当选取一些非财务指标作为参考。 沃尔比重评分法的基本步骤： （1）选择财务评价指标并分配指标权重。（权重80%） 选择的指标 分配的权重 一、偿债能力指标 1.资产负债率 2.已获利息倍数 20 12 8 二、获利能力指标 1.净资产收益率 2.总资产报酬率 38 25 13 三、运营能力指标 1.总资产周转率 2.流动资产周转率 18 9 9 四、发展能力指标 1.营业增长率 2.资本积累率 24 12 12 100 （2）确定各项评价指标的标准值。 财务指标的标准值一般可以行业平均数、企业历史先进数、国家有关标准或者国际公认数为基准来加以确定。（表中的标准值仅是为举例目的而假设的） 选择的指标 指标的标准值 、偿债能力指标 1.资产负债率 2.已获利息倍数 60% 3 二、获利能力指标 1.净资产收益率 2.总资产报酬率 25% 16% 三、营运能力指标 1.总资产周转率 2.流动资产周转率 2 5 四、发展能力指标 1.营业增长率 2.资本积累率 10% 15% （3）对各项评价指标记分并计算综合分数。 综合得分=∑各项评价指标的得分 选择的指标 分配的 权重① 指标的 标准值② 指标的 实际值③ 实际得分 ④=①×③÷② 一、偿债能力指标 1.资产负债率 2.已获利息倍数 20 12 8 60% 3 28.26% 15 5.65 40 二、获利能力指标 1.净资产收益率 2.总资产报酬率 38 25 13 25% 16% 16.21% 20.93% 16.21 17.00 三、运营能力指标 1.总资产周转率 2.流动资产周转率 18 9 9 2 5 0.93 2.64 4.19 4.75 四、发展能力指标 1.营业增长率 2.资本积累率 24 12 12 10% 15% 11.11% 13.01% 13.33 10.41 综合得分 100 111.54 定义：资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。 公式：　资本积累率＝本年所有者权益增长额÷年初所有者权益×100% 　　1、本年所有者权益增长额是指企业本年所有者权益与上年所有者权益的差额，本年所有者权益增长额＝所有者权益年末数－所有者权益年初数。数值取值于“资产负债表”。 　　2、年初所有者权益指所有者权益的年初数。数值