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研究创造价值 第 1 页 市场研究周报 市场周报 市场动态 市场分析 共 11 页 --短期难以摆脱疲弱态势 2014 年3 月 10 日 投资要点 上证指数走势图 ●两会无疑是近期推动市场结构性表现的重要因素，典型的例子 就是，政府工作报告中提出的针对不同城市情况对于房地产市场 进行分类调控的说法，给予市场放松地产管制的信号，引发了地 产板块在上周四短暂的大幅度反弹。与此同时，2 月份宏观数据 的陆续披露，进一步验证了市场对于宏观经济下行的基本判断， 传统板块继续承压。从行业表现来看，市场的防御心态迅速增强， 年初以来调整幅度较大的食品饮料、日用品等必需消费品行业在 上周表现突出（以白酒、食品、医药行业中的蓝筹品种），稳定 增长的行业获得青睐，显示出较强的弱市防守心态；跌幅榜上依 深圳成指走势图 然是与宏观景气相关度较高的煤炭、电力、银行等板块。 ● 信用债到期高峰导致风险暴露预期加强。3 月后信托、信用债 （尤其是城投债）步入到期高峰期，从近期银行停房贷、房价下 跌、钢贸商遭追贷等事件看，实体经济疲软的背景下，信用风险 担忧可能被市场强化。超日债未能准时支付全额利息这一事件， 尽管不是本金违约，但投资者会更关注企业层面的信用风险。随 着业绩披露期的到来，评级机构随后将对企业信用评级进行一系 列的调整，因此，继中诚信托、吉林信托等矿产信托带来的第一 波信用冲击后，企业债后续可能会带来新一轮的信用冲击。叠加 创业板指数走势图 人民币贬值、IPO 可能重启等，市场风险偏好会下降，近期国债 收益率降幅明显，一定程度上反映资金配置已经在追求安全化。 ● 强化监管，事件性刺激降温。年初嘀嘀和快的价格战、微信红 包、各类宝等事件，刺激了互联网及触网类热点频出。近期，证 监会表示正在研究货币市场基金风险管理和互联网销售基金监 管的有关规定；国金证券推出互联网券商创新产品‘佣金宝’后， 传四川省证券期货业协会近日召开临时会议，要求监管部门对 ‘佣金宝’的合规合法进行调查；在嘀嘀打车和快的打车软件在 申城酣战正欢时，上海交港局两度约谈两家打的软件公司，随后 板块表现 发布公告对打车软件行业进行合规管理。新技术应用和改革是循 序渐进式前进的，短期内刺激行情的主题性事件明显降温。 ● 宏观数据依然疲弱。一方面，政府工作报告中提出的 14 年宏 观经济数据目标（GDP 7.5%，CPI 3.5%，M2 13%）均未超出市场 预期，但从构成GDP 的分项目标来看，固定资产投资、工业增加 值、进出口等主要分项增速目标全部下调，表明政府对经济下滑 的容忍程度要高于2013 年，不下调 7.5%目标的核心意图还是为 了稳定市场信心，防止紧缩预期自我实现；另一方面，陆续公布 的CPI、中采PMI 等指标均显示，经济仍然处于下滑的通道中。 研究创造价值 第 2 页 一、股市行情回顾 共 11 页 指数 上证综指 深证成指 中小板 创业板 沪深300 IF1403 涨跌幅 0.08% -0.51% -0.68% 1.79% -0.49% -1.51% 上周A 股市场进入两会期间，经历了上周的调整后，市场风险情绪有所释放，上周改革红利预 期再次吸引了市场的投资热情，创业板在互联网、智能概念、医疗器械等成长股的带领下上周上涨 1.93%。 周一：受“两会”影响，国企改革概念股出现大幅上涨，多股