关于广州债权证券交易市场建设的研究.pdfVIP

维普资讯 关于广螂债权凝券交易市场 一陆家骝 孔 、伟 针对我国区域发展不平衡的现实，在全国设立若干 非二元经济结构所能概括。较发达地区，企业众多，民 债权证券交易中心有利于区域经济持续、健康地发展。 间财力雄厚，投融资需求活跃，蕴藏着巨大的金融能 在泛珠三角区域合作机制启动的情况下，区域中心城市 量。而我国银行体系，实行条块分割的管理体制，以 广州有条件成为该区域内的债权证券交易中心，这仅有 此为平台进行统一的宏观调控，则可能在发达地区扭 利于广州区域金融中心地位的形成，也必将促进泛珠三 曲货 币、财政政策的有效性，导致货币、财政政策调 角区域经济的深度融合。 控宏观经济功效的弱化，不但不能促进其经济健康、 持续地发展，反而有可能拖后腿。因此，对于我国目 建立区域性债券证券交易中心 前区域经济发展千差万别，统一的宏观调控措施难以 对症下药的现实，以企业债交易为基础，建立区域性 目前，我国债券市场与理想的状态差距甚远。我国 交易中心，支持区域 内企业长期资本的需求 ，减少由 债券市场具有规模小，品种单一、国债比例过大、发行 于通过银行体系统一宏观调控可能造成的资金供给突 主体非公司化的特点。2002年企业债券共发行200多亿 兀收缩或突兀扩张的不利局面。 元，与6000多亿元的国债相比微乎其微。另外，政府管 发展区域性债权证券交易中心，也有促进区域金 制严格，发行主体资格单一且受到严格限制，而投资主 融形成的意义。我国金融体制在传统上是国家金融，由 体基础薄弱，机构投资者者数量少，此外，相关的法律 中央统一规划和管理，实质上是计划经济管理体制在 管理体系、社会中介组织、信用评级制度等均有待发展。 金融领域 的延伸。这阻碍 了金融体系内在效率的最大 如何突破这种现状?一方面，我们要理顺关系，清 化，阻碍了金融体系对区域经济支持的最大化。在成熟 理相关不合时宜的法规，放松管制，积极培育社会中介 市场经济国家，金融体系是完全市场化的，地方金融、 组织，发展信用体系。另一方面，在经济活跃、投融资 区域金融高度发达，金融资源对地方经济的支持通过 需求旺盛的发达地区设立专门的债权权证交易所，集中 金融能量的有效释放而得以充分发挥。因此，在我国发 交易债券，发展若干个集中的区域债权证券交易中心。 达地区设立债权证券交易中心，利用当地雄厚的金融 以债券交易中心 (债权证券交易所)为平台进行债券交 实力，充分引导其金融能量，一方面能有效支持当地企 易，能够增加债券的流动性，促成良好的价格形成机制， 业的发展，另一方面又为区域 内的居民剩余提供的合 有利于真实反映企业债券的市场价值，也有利于一线监 法的投资渠道，防止因投资渠道不畅产生的地下金融 管和信息披露。 和黑市金融。 而在全国发展若干个债券交易中心，也是针对我 同时，发展债权证券交易中心的另外一个重要功能 国经济发展区域不平衡的现实所提出的设想。我国目 是解决当地的中小企业、民营企业融资难问题。这类企 前的国情是，区域发展极不平衡，各省区的经济资源 业的融资困境很大程度上源于其客观属性，表现为信用 状况、经济技术水平、市场发展水平等差别很大，远 基础脆弱、信用水平难以识别和地方性、区域性。而在 412005广东经济 53