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论财务管理目标与资本结构优化 专 业：财务管理 姓 名：杨重宽 学 号：200805021 联系电话 目录 一、 财务管理目标概述 1 （一）企业财务管理目标的认识 1 （二）实现目标的影响因素及对策 2 （三）相关问题的考虑 3 二、 资本结构理论概述 4 （一）资本结构理论概述 4 （二）资本结构理论的主要内容 5 三、 我国企业财务管理目标和资本结构特征及优化分析 11 （一）建立合理的财务管理机制 11 （二）把握企业的生命周期 12 （三）企业融资、投资、收益分配的财务战略 12 四、参考文献 19 论财务管理目标与资本结构优化 [摘要] 企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。企业财务管理目标模式有许多种，具有代表性的模式是（1）利润最大化目标；（2）每股收益最大化目标；（4）股东财富最大化目标；（4）持续发展能力最大化；（5）企业价值最大化目标。确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要的意义。本文对目前学术界存在的关于财务管理目标的观点提出自己的看法，认为“企业价值最大化”是我国企业财务管理目标的现实选择。当前国内经济条件下，我们应紧随这一管理目标，根据企业具体情况调整出适合企业长期发展的资本结构。 [关键字] 企业财务管理目标 资本结构 优化 财务管理目标概述 所谓财务管理,顾名思义,就是对财务资产方面的事务进行管理。财务管理的目标就是要实现价值的增值。财务管理是研究资本运动的,资本的运作不可能孤立的进行，在这过程中，必有企业的内部和外部的各部门发生经济关系。财务管理便是组织财务企业财务活动，处理财务关系的一项具体的经济管理活动。而企业的财务活动具体包括企业筹集资金、企业投资、资金回笼、企业利润分配这四个方面引起的财务活动。这四项活动是相互联系、相互依存的，它们构成了完整的财务活动，形成了财务管理的四项基本内容：企业筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润及其分配管理。 （一）企业财务管理目标的认识 人们对企业财务管理目标的认识主要表述为“企业利润最大化”。这种观点认为：利润代表了企业新增财富，利润越多则企业的财富增加越多，越接近于企业的目标。事实上，这种观点偏面地将利润理解为企业的财富，具有一定的局限性。在这种观点下，至少存在四个问题：第一，此处的利润是在一定时期的利润总额，没有考虑货币的时间价值；第二，没有考虑到资本的投入与产出之间的关系；第三，没有考虑风险价值的存在；第四，片面的最求利润最大化会导致经理人的短期行为，这种短期行为在国企中尤为突出。 财务管理是企业管理的重要组成部分，它是企业资金的获得和有效使用的管理工作，企业财务管理的目标取决于企业的总目标。创办企业的目的是为了扩大财富，企业并非一人之业，企业的价值在于它能给投资者带来预期报酬，因此，“企业价值最大化”或者“股东财富最大化”可以作为企业财务管理的目标，但是“股东财富最大化”只适用于上市公司，股票价格的高低受很多因素的影响，不能真实表现企业的经营业绩，对于国内企业我们应当将“企业价值最大化”作为财务管理的目标，不仅考虑了时间、风险价值，克服了管理上的短期行为，有利于社会资源的合理配置，同时也体现了对资产的增值保值要求，而且对于非上市公司我们也可以通过资产评估做到适当评价。 （二）实现目标的影响因素及对策 要实现企业的财务管理目标，首先必须考虑影响企业财务管理目标的各种因素，企业的财务管理目标不仅要受到企业本身管理层决策时效等的影响，同时还要受到企业外部环境因素的影响，因此，确立企业财务管理目标要与企业经营、管理措施、战略抉择等方面联系起来考虑，企业也正是通过提高管理决策和改善外部环境这两大因素来实现其财务管理目标的。 1、管理决策因素 项目投资和资本结构。这是决定企业报酬和风险的首要因素。任何投资都会有风险，而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目的风险。多年来，不少企业陷入困境，甚至破产倒闭，大都是由于投资失误所致。例如，兰州好为尔乳品，曾经是甘肃省最大的乳企，由于高层的错误决策，盲目投资房地产，致使企业资金链断裂，企业倒闭。因此，应结合企业实际，建立严格的投资决策审议制度规范和约束投资行为，对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等做出明确规定，以便尽可能地提高企业财务管理目标的实现程度。重点做好在投资预算及投资报酬率、投资风险方面的可靠评估。具体操作时还应考虑以下两个方面：一是在确定项目方面，实行“统一规划、民主集中和专家评审”的可行性论证方法；二是在使用资金方面，实行逐级审核，平级监督，必要时可以越级上