化工行业年度投资策略报告.pdfVIP

维持评级 行业深度分析  化工  T_RankInfo  T_ReportAbstract  化工 同步大市­A  “新兴”之火，可以燎原 上次评级 同步大市­A­  基础化工 同步大市­A  化工行业 2011年年度投资策略报告 化肥与农用化工 领先大市­A  报告关键点： 特种化工 领先大市­A  基础化工产能过剩，需求放缓 化纤 领先大市­A  农用化工受益于农产品价格上涨 T_ReportDate  消费升级长期利好氨纶产业链 报告日期  2010­12­16  节能环保，新能源汽车和新材料相关产业崛起 T_PreferredList  报告摘要： 首选股票 目标价 评级  ÿ 基础化工产能过剩，需求放缓：基础化工产能增长较为迅速，2010年纯碱新增 300108  双龙股份  52.5  买入­A  产能278万吨，烧碱新增产能490万吨，PVC新增产能200万吨，同比增速分别达 002044  江苏三友  19  买入­A  600481  双良节能  24  买入­A  到11.8%，17.5%，11.6%。而预计2010年纯碱产量，烧碱，PVC产量同比增速分 600352  浙江龙盛  19.5  买入­A  别为7%，6.5%，3.8%。产能增速过快导致行业开工率趋势性下滑。 随着近期 002408  齐翔腾达  62.1  买入­A  国家节能减排任务接近尾声，企业开工率逐步恢复到了一个正常水平，产品价 000541  佛山照明  27  买入­A  格上涨势头得到抑制。我们判断随着2011年一季度电力供应恢复正常，化工产 300068  南都电源  42  买入­A  品价格将回归到正常水平，产能利用情况仍然是决定行业盈利能力的最关键因 300082  奥克股份  80.9  买入­A  素。基础化工行业2011年难以有大的表现机会。 002324  普利特  55.6  增持­A  ÿ 农用化工受益于农产品价格上涨：在全球流动性过剩的背景下，尤其是低端劳 000755  山西三维  14.5  买入­A  动力工资水平持续上升的趋势下，农产品价格上涨具备较强的基本面支撑，过 002254  烟台氨纶  37.5  增持­A  去周期的数据表明化肥价格和农产品价格相关度较高。经验数