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程序化交易影响：期货市场本身控制风险的效率和套期保者 者的保值效率。 程序化交易的独特优势主要体现在对于期货市场的风险控制方面，即对于盈利 /止损的执行。头寸管理和风险管理是程序化交易的关键。 在进行股指期货套期保值的交易中，需要对所持股票组合和股指期货的相关性进行分析，从而决定套期保值比例，这些可以通过程序化交易模型得以实现。 程序化交易对期市风险转移效率的影响 Ⅰ Ⅱ 程序化交易的概念 Ⅲ 程序化交易的现状 Ⅳ 程序化交易的应用 Ⅴ 程序化交易对市场的影响 课程内容 程序化交易在正常市场环境下已经被证明能带给投资者丰厚的收益，但在金融危机中，是否还能屹立不倒?是否可以帮助投资者将损失降低到最低程度? 1998年，长期资本管理公司的失败已经证明，量化策略和量化模型并不能被完全信赖。 经过多次风暴洗礼，量化研究正在逐步成熟，在2007年风暴中，已经有一部分量化基金能够及时地改进模型以减少损失。——西蒙斯的大奖章基金，运用统计方法建立风险投资的数学预测模型，创下了惊人的投资回报率，自1988年以来，年均报酬率高达34％！ 程序化交易的风险管理 总结程序化交易失败的教训，借鉴程序化交易的成功案例，推测程序化交易风险管理的发展趋势，大致有3个方向：模型数据多样化、参数市场化和定量定性相结合。 模型数据多样化体现程序化交易两方面的风险管理： 头寸管理（资产配置）：全球资产配置、大类资产配置及行业风格配置。——D-Alpha量化对冲头寸确定方法、海龟法则波动率头寸确定方法。 组合权益回撤管理：通过不同策略组合、不同合约组合之间的相互配合实现稳定盈利。 这个投资组合是一个盈利系统和一个亏损系统的最终结果，起到了削峰填谷的作用，只是减少了总盈利。如果是两个盈利的系统，最后的结果不仅仅是减少了风险，还增加的总盈利 组合权益回撤管理 同一策略，不同品种的组合 投资组合在文华WH3中的应用截图 同一品种，不同周期，不同策略 投资组合在文华WH3中的应用截图 参数市场化体现程序化交易的风险管理： 数据挖掘，从大量的、不完全的、有噪声的、模糊的、随机的数据中提取隐含在其中的、人们事先不知道的，但又潜在的信息和知识的过程。利用历史数据和实时行情数据找出变化规律，动态调整参数，建立模型。 定量定性相结合体现程序化交易的风险管理： 程序化交易的定量分析不仅可以结合定性思想，而且也可以让策略模型与基金经理的个人判断相结合。毕竟基金经理可以考虑市场趋势的变化、市场拐点的状况、市场结构的变化、市场上的黑天鹅，把更多有用的信息添加到策略模型中，完善量化系统。 结束语： 程序化交易只是代替你的交易，并不能代替你。 它只是一种工具，就像狙击步枪一样，是否能击中目标，要看你是不是真正的狙击手。 谢谢！ * * 程序化交易 文華財經 Ⅰ Ⅱ 程序化交易的现状 Ⅲ 程序化交易的应用 Ⅳ 程序化交易对市场的影响 Ⅴ 程序化交易的风险管理 课程内容 量化投资：利用计算机科技并采用一定的数学模型去实现投资理念、实现投资策略的过程。 量化投资主要内容：量化选股、量化择时、套利交易、算法交易、资产配置。 量化投资的优势：纪律性、系统性、及时性、准确性、分散化 程序化交易的概念 程序化交易：一个交易的概念，让电脑去执行交易思想，自动下单；一个研究的概念，基于丰富历史数据，通过回测的方法，验证和改进交易策略。 程序化交易的主要内容：策略模型、效果测试、算法交易、资金管理。 程序化交易的优势：提高执行力、提高下单速度、增加同时交易品种的数量 程序化交易的概念 Ⅰ Ⅱ 程序化交易的概念 Ⅲ 程序化交易的应用 Ⅳ 程序化交易对市场的影响 Ⅴ 程序化交易的风险管理 课程内容 20世纪50~60年代 Markowitz(1952) 建立的均值-方差模型，第一次把数量工具引入金融研究。 Shaper(1964)、Litner(1965)、Mossin(1966)导出了资本资产定价模型(CAMP)，是度量证券风险的基本量化模型。 Samuelson(1965)与Fama(1965)的有效市场假说(EMH)，意味着在信息通畅的资本市场中，任何用历史价格及其他信息来预测证券价格的行为都是徒劳。 量化投资的发展历史 20世纪70~80年代 Black和Scholes建立了期权定价模型，实现了金融理论的又一大突破。 Ross(1976)建立了套利定价理论(APT)，多因素定价模型就是APT理论的最典型的代表。 20世纪80~90年代 20世纪80年代，现金融创新进入鼎盛时期。金融理论的一个新概念——“金融工程”诞生了。于此同时，华尔街涌现出了一股新生力量“宽客