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我国白酒上市公司财务绩效评价 摘要：本文主要采用主成分分析法对选定的白酒上市公司各项绩效评价财务指标进行降维处理。优化筛选出5个主成分因子，并根据得到的四个主成分因子的得分对白选区的白酒上市公司分子进行分析评价和排序。然后再用熵值赋权法对优化后的5个新的评价因子赋权，最后进行综合财务绩效评价，以此用以为信息使用者提供决策参考。 关键词：白酒上市公司 主成分分析法 优化因子 熵值赋权法 白酒在中国有着悠久的历史，历朝历代都有着大大小小的白酒作坊。现如今，随着社会的不断发展。白酒作为社交工具出现在大众面前，因此各种各样大大小小的白酒生产企业应运而生。到2011年年底，中国白酒生产企业已达到3万多家。但是以茅台五粮液等为首的大型上市公司，一直领舞中国白酒行业的发展。基于此，本文将对茅台五粮液的五个大型白酒上市公司进行财务绩效定量实证研究分析。首先本文将采用主成分分析方法对白酒上市公司财务绩效指标体系进行降维优化处理，得出各优化因子得分。然后再引入熵值赋权法对优化后的因子进行赋权，最后用加权平均法对白酒上市公司财务绩效进行综合评价分析，用以为信息使用者提供参考依据。 一 评价指标及样本数据的选取 本文通过在借鉴种业上市公司财务指标评价体系的基础上，结合白酒上市公司自身的特点，根据简单性、科学性、系统性、全面性、层次性和数据的现实可得性等指标选取原则 。选用了5个一级指标、30个二级指标构成了白酒上市公司综合财务绩效评价的指标体系，详见表1： 表1 指标说明 一级指标 二级指标 指标说明 技术创新指标 研发投入比重X1 研发费用/销售收入*100% 技术人员比重X2 研发人员/总员工数 新产品贡献率X3 新产品的贡献/全部产品的贡献*100% 运营能力指标 应收账款周转率X4 销售收入/应收账款 存货周转率X5 销售收入/存货 无形资产周转率X6 销售收入/无形资产 总资产周转率X7 销售收入/总资产 总资产现金流量率X8 现金净流量/总资产 盈利能力指标 销售净利润X9 净利润/销售收入*100% 无形资产利润率X10 净利润/销售收入*100% 净资产收益率X11 净利润/净资产*100% 主营业务利润率X12 主营业务利润/主营业务收入*100% 成本费用利润率X13 营业利润/成本费用总额*100% 主营收入毛利率X14 （主营业务收入—主营业务成本）/主营收入*100% 资本金利润率X15 利润总额/资本金总额*100% 净利润现金比率X16 现金净流量/净利润 销售现金比率X17 销售商品·提供劳务收到现金/销售收入 负债能力指标 速动比率X18 （流动资产-存货）/流动负债*100% 现金流动负债比率X19 经营现金净流入/流动负债*100% 有形净值债务率X20 负债总额/（股东权益-无形资产净值）*100% 已获利息倍数X21 息税前利润/利息支出 经营现金总债务比率X22 经营现金净流入/负债总额 现金比率X23 （货币资金+有价证劵）/流动负债*100% 成长能力指标 净资产增长率X24 （报告期净资产-基期净资产）/基期净资产*100% 主营业务增长率X25 （报告期主营业务收入-及其主营业务收入）/基期主营业务收入*100% 净利润增长率X26 （报告期净利润-基期净利润）/基期净利润*100% 现金流量增长率X27 （报告期现金净流量-基期现金净流量）/基期现金净流量*100% 每股经营现金净流量X28 经营现金净流量/总股数 每股收益增长率X29 （报告期每股收益-基期每股收益）/基期每股收益*100% 净收益运营指数X30 每股经营现金净流量/每股现金股利*100% 本文以茅台股份有限公司、五粮液股份有限公司、泸州老窖股份有限公司、江苏洋河股份有限公司、四川水井坊股份有限公司（以下分别简称“茅台”、“五粮液”、“泸州老窖”、“洋河”、“水井坊”）等5家大型白酒上市公司为分析对象。以各上市公司的年度财务报告、巨潮网、新浪网等财经网站上的统计数据为主要数据来源。 二 白酒上市公司财务绩效的主成分分析 1.主成分分析的原理。主成分分析也称主分量分析，旨在利用降维的思想，=, =1,2,…,n;=1,2,…, ，其中和分别为第j各变量的平均值和平方差。②计算标准化矩阵Z的相关系数矩阵。R= 。其中 = (i， j=1,2,…p).且，。③计算相关系数矩阵R的特征根与特征向量。首先由特征根方程｜得出特征值（j=1,2,…,p）对每个解方程组,得到特征向量。④计算特征值贡献率和累计贡献率，前m个特征值的累计贡献率。⑤确定主成分。一般按照≧0.85确定m的值。即前m个成分对实际测量的变量包含的信