家族上市公司资本结构特征的实证分析.pdfVIP

第 卷第 期 统 计 与 信 息论 坛 ! # %’ (! ) ( # 年 月 ， !$ $ *+, !$ !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 【统计应用研究】 家族上市公司资本结构特征的实证分析 马春爱，杨 贺 （西安交通大学 管理学院，陕西 西安2030） 摘 要：文章通过对家族上市公司资本结构特征的实证分析表明：家族上市公司的负债水平高于上市公 司总体的负债水平，并且有不断上升的趋势。从负债结构来看，存在着过分依赖短期负债融资，长期负债比例 严重失衡的现象。进一步研究表明：上市方式、行业竞争程度会影响公司的负债水平，并且前者显著影响了公 司的短期负债倾向，后者显著影响了公司的有息负债倾向，而行业、地域对负债水平以及负债倾向的影响并不 显著。 关键词：资本结构；上市方式；行业竞争程度 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） 4!21 (!- 5 02 . #003 !$ # . -3 . $ 目前，家族上市公司作为我国证券市场的一支 家，其中深市 家，沪市 家。家族上市公司确 2- #- - ［］ 0 新兴力量，已引起研究者的广泛注意，家族上市公司 定标准与苏启林，朱文（ ） 相同，即：最终控制 !# 的“一股独大”以及由此所导致的公司治理是否更具 者能追踪到自然人或家族；最终控制者直接或间接 效率一直是理论界争论的焦点，而对影响公司治理 持有的公司必须是被投资上市公司第一大股东。考 的根本因素———资本结构进行专门研究尤其是实证 虑到经营状况不稳定公司的样本值会给结果造成很 研究的却很少。鉴于此，本文拟通过对家族上市公 大的偏差，笔者剔除了 家 公司、家数据不全 3 67 0 司的分析，找出其资本结构的特点及分布规律，为进 公司和 家 年发生重组的 公司，将余下的 0 ! 67 一步的实证分析提供基础。 33 家上市公司作为研究样本。样本数据采自上市 一、家族上市公司资本结构特征的 公司!! 年年报、中银国际证券网上交易系统软件