小肥羊私有化案例.docVIP

小肥羊案例： 内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司1999年8月诞生于内蒙古包头市，以经营小肥羊特色火锅及特许经营为主业，兼营小肥羊调味品及专用肉制品的研发、加工及销售业。2008年6月小肥羊在香港上市，是中国首家在香港上市的品牌餐饮企业（股份代号HK 0968），被誉为“中华火锅第一股”。2012年1月7日百胜吃掉小肥羊获独立股东批准，私有化程序将继续。2012年2月2日，被称为“中国火锅第一股”的小肥羊在港交所摘牌，成为百胜集团的附属公司，小肥羊原总裁卢文兵也同时宣布离职。 企业现状： 1.企业大致状况 小肥羊公司奉行“品质为本，顾客价值最大化”的经营思想，构建了垂直一体化的大产业链发展模式，目前拥有调味品基地，肉业基地，物流配送中心和外销机构，搭建起从牧场田间到餐桌的食品安全保障体系。 小肥羊肉业基地，拥有三大核心草原羊源基地：锡林郭勒草原基地、巴彦淖尔草原基地和呼伦贝尔草原基地，是国内生产规模最大、技术水平最高的羊肉加工企业，也是国内首家获得有机食品认证的羊肉加工企业。 小肥羊调味品基地不但拥有原料种植基地，而且拥有目前国内最先进的火锅汤料生产线。产品已远销到美国﹑加拿大﹑日本﹑英国﹑德国等国家和地区。小肥羊调味品现已通过ISO9001：2000国际质量体系认证、国家绿色食品认证、HACCP认证、是一个严格按照体系要求进行规范管理的现代化生产型企业。 小肥羊的产业模式，不仅支撑了小肥羊餐厅运营和食品销售，而且拉动了内蒙古农牧业产业结构升级，带动了农牧民致富。企业的发展聚结了股东、员工、股民、农牧民、加盟商等各个环节的利益链条，并持续为之创造价值。公司现拥有员工6万多人; 直接带动各地相关产业就业人数达24万人，带动20多万农牧民增收致富。 从“中餐百强企业”、“中国企业500强”、“中国驰名商标”再到新加坡特许经营与授权组织（FLA）授予的“年度国际特许经营大奖”、从“中国100张国家名片”到“25大典范品牌”……小肥羊用十余年的耕耘，取得了令人欣慰的成就，也为中餐标准化、品牌化、国际化探索树立了典范。2011年5月至6月间，百胜说想收，我们与股东沟通后觉得也还可?以。 GE：百胜正式发出收购要约后，你采取了那些行动？ 卢：我当时正在开会，听到这消息，觉得属于正常，并不特殊。我与百胜方面进行了电话沟通，随即成立了一个小组协作此?事。 GE：谈判中，哪个关键环节耗时最长？ 卢：价格肯定是焦点。 GE：双方经历了那几次关键性的谈判？ 卢：肯定没你想的复杂。谈判时主要由董事长张钢代表大股东和二股东去谈，主要是电话沟通。最初的设想是股价溢价50%至70%，最后的结果是溢价30%，也就是当时市场价每股5元的基础上溢价30%至6.5港元收购。香港上市公司退市并购的溢价惯例即是30%至50%之间。若按当年销售额计算，公司的最终收购价大概溢价了3倍半。 GE：这个价格现在看是否偏低？ 卢：我觉得正常。我们期间谈过几次不同的价格，虽然最终价格是一次性通过，但过程不可能一蹴而就。收购价格与资本市场动向关系密切，那段时间大势不是很好，要是赶在2万多点时收购，价格就肯定不一样。市场本身好，结合大势可能要高点，市场本身不好，结合大势就差点。 GE：这是否从另一方面说明百胜的收购时机抓得很好？ 卢：倒不完全是，要说股市2010年下半年更差，这个成交价属于正常，也不算很?差。 GE：并购中还有什么难点？ 卢：商务部的审批。交易到了商务部审批的第三个阶段尾声才获批，当时过程确实比较艰难。毕竟小肥羊作为上市公司被外资并购并退市在中国是首例。 GE：对整个出售过程，你给自己打多少?分？ 卢：总体还不错。 GE：如何把企业卖个好价钱？你的心得是什么？ 卢：必须要先上市，不上市价格不会高，只有在资本市场才能价值最大化。2005年小肥羊估值不到4亿港币，2011年市值达70亿港币。这就是资本的力量。 GE：为什么小肥羊不选择继续做大后再以更高的价格出售？ 卢：这就像拣麦穗，踏进麦田，本来可能遇见几个大麦穗，可是你没摘，到最后快到头时一看，没有大个头了，结果只能随便拣了一个，其实你前面放弃了好几个更大个头的。小肥羊只是恰好遇到百胜提出收购，如果没有，小肥羊还照常发展。百胜最初做产业投资时，就面临着两种选择：纯粹做股东，挣点钱；继续收购股权，成为大股东。百胜选择做后者，出价也可?以。 GE：在你眼中，交易的推动者百胜集团全球董事会副主席苏敬轼的高明之处在哪?儿？ 卢：苏最高明之处在于发现中国餐饮市场的空间和价值。随着餐饮企业上市逐步放开，类似的并购机会将会更多。 GE：餐饮业运营最关键数据都有哪些？ 卢：毛利率、客单价以及单店同店客流增长率。我尤其关注3至5年间的同店客流增长率。是下滑还是上升？这个趋势很重要。90%以上的老板通常会忽视这一数据—连续3年客流量下降，门