大四金融(选修)资本运营1.doc

第一章 诺贝尔经济学奖获得者、美国著名经济学家斯蒂格勒曾说：“纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。” 海尔集团：从一个普通的电冰箱厂到中国电子信息百强企业、“中国十大世界级品牌”之首（2005年）。平安保险：我国第一家股份制、地方性保险公司 到集团化经营程度最高、最成熟的金融企业集团。 当前趋势：越来越多财务公司的诞生—脱胎于实业领域，又服务 于实业。 一、资本的概念、功能、特征 1、资本的概念 玛克里奥《银行业务的理论和实际》：“用在生产目的上的通货是资本。” 西斯蒙第《政治经济学新原理》：“资本……是永久的会自行增大的价值。” 萨缪尔森在《经济学》中指出：“资本是一种不同形式的生产要素。资本（或资本品）是一种生产出来的生产要素，一种本身就是经济的产出的耐用投入品。” 马克思《资本论》“资本是能够带来剩余价值的价值，是能够带来未来收益的价值，是资产的价值形态。”（教材P1） 简言之：有形---人, 财, 物; 无形---市场, 技术, 管理 2、资本的功能 流动功能：“资本形态的变换”、“资本流动” 保全功能：“至少维持原有生产规模”、“企业提取法定公积金” 增值功能：“企业扩大再生产” 3、资本的特征 增值性：资本在运动中能够产生大于自身的价值。 流动性：运动中不断地改变形态，资本增值只能在运动中实现。 风险性：资本增值具有不确定性。 多样性：资本具有货币资本、实物资本和无形资本等多种形态。 二、资本运营的内涵 1、对资本运营的理解 通过货币信贷进行的资本运营；通过买卖股票进行的资本运营；通过收购或出让产权进行的资本运营； 2、资本运营定义 企业遵循资本运动的客观规律，将其可以支配的各种资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标的一种运营管理方式。 理解：企业所拥有的各种可以支配的资源，不论是有形的、还是无形的，都可以以资本的身份加入到社会经济活动中，通过收购、兼并、重组、参股、转让、剥离、置换等各种途径优化配置，进行有效运营，以实现最大限度资本增值的目标。 3、资本运营与生产经营的区别 对比内容 资本运营 生产经营 运营方式 开放式经营，协作性高 内向型经营，自我配套 运营对象 资本 实物性产品 运营风险 多元化经营、风险分散 单一产品经营，风险集中 技术改造 注重技改的回报性 注重技改的先进性 4、资本运营的目标 利润最大化；股东权益最大化；企业价值最大化。三个“最大化”相辅相成。只有实现利润最大化，才能实现股东权益最大化，进而实现企业价值最大化。 资本运营的基本内容（类别） 一、按资本运营形态分类 1、实业资本运营：资本直接投放到与生产经营活动直接相关的固定资产和流动资产上，以形成实际的生产经营能力。 2、产权资本运营 产权：对财产所拥有的占有权、使用权、收益权和处置权的总和。通过投资形成新的资本性权益，通过合资完成资本扩张，通过产权交易转变资本的形态，等等。 金融资本运营 对象：有价证券；方式：股权交易，债权交易，衍生品交易等 4、无形资本运营 二、按资本运营方式分类 1、企业兼并 在市场竞争机制作用下，被兼并企业将企业产权有偿让渡给兼并企业，兼并企业实现资产一体化，同时取消被兼并企业法人资格的一种经济行为。 2、企业收购 在现代企业制度下，一家企业通过购买另一家企业发行的部分或全部股份，从而取得另一家企业控制权的产权交易行为。 3、跨国并购：跨国兼并、跨国收购 4、企业重组 广义：资产重组、股权重组、债务重组、业务重组等；狭义：资产重组。 三、按资本运动状态分类 1、存量资本运营 资本投入企业形成资产后，以增值为目标而进行的企业经济活动。 2、增量资本运营 实质上是企业的投资行为，是对企业投资进行的管理和筹划。 四、按资本运动过程分类 1、资本筹措：筹集资本； 2、资本投资：资本投向； 3、资本扩张：资本再创造； 4、资本流动：资本形态转化； 5、资本分配：资本收益分配，资本在生产各环节的分配； 资本运营案例—海尔集团 现在的海尔： 世界白色家电第一品牌。截至2009年，海尔集团在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。09年，海尔集团全球营业额1243亿元，品牌价值812亿元。 海尔的成长离不开高效的资本运营：兼并 人们习惯上将企业间的兼并比作“鱼吃鱼”。从国际上看，企业间的兼并可以分成三个阶段： 首先是“大鱼吃小鱼”；其次是“快鱼吃慢鱼”；再次是“鲨鱼吃鲨鱼”。海尔的兼并策略—吃“休克鱼”： 鱼的肌体没有腐烂，比喻企业的硬件很好；而鱼处于休克状态，比喻企业的思想、观念有问题，导致企