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 第8章 商业银行证券投资管理 学习目标 商业银行证券投资的功能和种类 商业银行证券投资的收益与风险 银行业和证券业的分离与融合 8、1 商业银行证券投资概述 商业银行证券投资的功能 商业银行证券投资的种类 一、证券投资的功能 1.获取收益 利息收入 商业银行证券投资的收益 资本利得 2.管理风险 3.增强流动性 4.税收庇护 二、商业银行证券投资的种类 1.政府债券 中央政府债券（国债） 政府机构债券 地方政府债券 中央政府债券 是指由中央政府的财政部发行的借款凭证，是银行证券投资的主要种类。按其发行对象可以分为公开销售债券和指定销售债券。 1.特点 ①安全性高 ②流动性强 ③抵押代用率高 政府机构债券 除中央政府以外，其他政府部门和有关机构发行的债券，如中央银行发行的融资债券、国家政策性银行发行的债券等。违约风险小，在二级市场上交易活跃。 以中长期债券为主，流动性不如国库券，收益率比国库券高，通常会受到政府担保，信誉高。 地方政府债券 中央政府以下的各级地方政府发行的债券。有两种基本类型：普通债券和收益债券。 普通债券：用于提供基本的政府服务，如教育服务，由地方政府的税收作担保。 收益债券：由政府所属的企业或事业单位为特定的公用事业项目，如水利工程等进行融资发行的债券。 发行和流通不如国家债券活跃，除了一些信誉较高的地方政府发行的债券可以在全国范围内发行并流通外，大部分都集中在本地，流动性不强。 通常按面值出售，投资收益免交所得税。 其他投资工具 公司债券：公司为筹措资金发行的债券。 股票：大多数国家禁止银行投资工商企业的股票，但随着银行业务的综合化，股票有可能成为投资品种。 商业票据：安全性高，有利于银行提高资产流动性。 银行承兑汇票：银行对从事进出口等业务的企业提供的一种信用担保，可以增加银行的资产流动性并增加银行收益。 回购协议：银行出售预先购回的证券的协议，买卖的差价为银行的收益。 央行票据：中央银行为调剂商业银行超额存款准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。 创新的金融工具：金融期货、金融期权、资产证券化 我国商业银行证券投资的种类 国库券 国家建设债券 国家投资债券 国家特种债券 金融债券 企业债券 央行票据 回购协议 银行承兑票据 三、商业银行证券组合的管理 8.2 商业银行证券投资的收益与风险 商业银行证券投资的收益 商业银行证券投资的风险 商业银行证券投资收益 与风险的关系 一、商业银行证券投资的收益 证券投资的收益一般可用三种方法表示： 1.票面收益率 2.当期收益率 3.到期收益率 1.票面收益率 证券票面上标明的收益率 2.当期收益率 证券票面收益额与证券现形市场价格的比率 某银行以96元的价格买进一张面值为100元的债券，票面收益率为10％，到期后，银行获得10元的债券利息收入，其当期收益率为10/96×100％＝10.4％  3.到期收益率 包括当期收益率与资本收益率之和，考虑了票面收益、票面价格、购买价格及到期期限等因素。 某银行持有票面价值为100元的证券，票面收益率为10％，偿还期为3年，银行购入该证券的价格为88元，银行一直持有至到期日，到期收益率为14.9％。 二、商业银行证券投资的风险 系统性风险和非系统性风险 内部经营风险和外部风险 证券投资风险的测度 系统性风险和非系统性风险 内部经营风险和外部风险 内部经营风险 个人风险：企业因主要负责人的原因而遭受损失的可能性。 财产风险：企业财产遭受损失的可能性。主要原因有自然原因、社会原因和经济原因等。 经营风险：企业因经营不善而引起的风险。主要原因有可行性研究失败、资产运用不合理、负债过多等。 责任风险：企业在一定情况下对于他人的身体损害或财产损害所负的赔偿责任而使企业遭受损失的可能性。 外部风险 1 信用风险：证券发行人在证券到期时没有能力向证券持有人偿还本金或者有意不履行偿还义务而给证券持有人造成损失的可能性。 市场风险：由于证券市场和经济形势的变化给证券投资人带来损失的可能性。 利率风险：由于市场利率的变化而给证券投资者带来损失的可能性。一般来说，证券价格与市场利率成反比例变化。 外部风险 2 购买力风险：又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使投资收益所代表的实际购买力下降而给投资者带来损失的可能性。通货膨胀的程度越大，证券投资的实际收益就越低；证券的期限越长，通货膨胀的风险就越大。 流动性风险：银行把投资资产转化为现金而遭受损失的可能性。 证券投资风