财务管理——理念、框架与技术.ppt

财务管理——理念、框架与技术 张斌 中国社会科学院财政与贸易经济研究所 2006.05.20-21 ? 济南 讲义大纲（1）—背景与概念 导言：企业的目标与价值 财务管理的基本问题 货币的时间价值 资产计价与企业价值 讲义大纲（2）——基础知识 财务会计系统——有限责任制度与会计恒等式 财务报表分析——资产负债表、损益表与现金流量表 管理会计系统——固定成本与变动成本、规模经济与企业战略 讲义大纲（3）——基本技术 经营中的财务管理技术——营运资金管理 企业投资决策——市场、规模、技术 企业筹资决策——财务杠杆与风险 企业分配政策——基于利益相关者管理的分析方法 讲义大纲（4）——综合应用 内部控制 成本控制的基本原理与技术 全面预算管理方法 合并与收购 IPO——首次上市融资 资本市场中的财务管理 导言：企业的目标与价值 什么是企业？ ——企业是一个社会组织、人造的系统 ——企业是对市场的替代 ——企业是与产品市场对应的要素市场（契约的组合） 企业的目标——利润最大化？每股收益最大化？企业价值最大化？利益相关者利益最大化？ 企业的价值——各要素所有者通过契约联系在一起的组织，通过要素的配置为社会提供新产品 第1章：财务管理的基本内容 企业的三种基本组织形式： 公司制企业、合伙制企业、业主制企业 公司制企业的权利义务关系 股东、债权人；管理层、雇员； 供货商、客户（消费者）；政府与社区 公司目标的多元化：股东利益最大化与利益相关者理论 委托—代理制下管理层与股东的目标冲突 股东之间的利益冲突（大股东与小股东） 长远利益与短期利益（上市公司的股价压力） 公司的目标：创造价值 两种类型的资金运动 实物资本 提供某种特定的商品或服务 具有使用价值，能够最终满足消费者某种特定的需求 如啤酒、彩电、住房、餐饮、电影等 虚拟资本 表现为金融商品 基本形态为资金过剩和资金需求者之间的资金使用合同 实质是特定权利义务组合下的资金要求权 衍生金融产品可以看作风险分配的市场 财务活动 投资活动 筹资活动 资金运营活动 分配活动 财务关系 企业与投资者的关系 企业与债权人的关系 企业与政府的关系 企业与其他市场主体的关系 企业内部各部门的分工与协作 财务管理机构 财务与会计的关系 财务会计与管理会计 管理会计与财务管理 信息系统的管理系统 财务经理的职能 大企业的财务公司：非银行金融机构 内部银行、与产品相关的衍生金融产品 财务系统在企业经营管理中的作用 信息系统 管理系统 决策系统 执行人员、参谋人员与决策人员 财务系统首先是执行部门，但更重要的是决策支持部门（参谋人员） 企业财务管理的主体 财务部门在企业管理中的作用 ——参谋部门而不是决策部门； ——程序性审核和不是实质性审核； ——既决定不了业务发展，也难以进行成本控制； 企业资源分配中的信息不对称是财务管理面临的核心问题 中国企业财务管理的现状 外部环境 金融市场的管制与金融产品及其创新的缺乏制约了财务管理能够使用的工具和手段 内部环境 财务管理部门的定位； 企业管理与决策模式的制约 技术与方法的掌握：人力资本 第2章：货币的时间价值 企业的价值创造过程 t0:以现值计算的各种资源价值 t1:通过资源的组合生产出新产品 t2:实现新产品的销售，获得现金 t3:获得的现金价值大于t1点组合消耗的资源价值则实现盈利，否则亏损 t4:组合后的资源价值大于组合前（t0）的资源价值 货币的时间价值 基本问题：现在的100元——10年后的1000元 决定货币时间价值的三个因素： 风险 投资收益 通货膨胀 货币时间价值的计算：现值、终值与利率 资产价值与企业价值 单利和复利 周期n 按单利计算的本利和F 1 F1=P+P . i =P（1+i） 2 F2=P（1+i）+P .i =P （ 1+2i） ? ? ? ? ? ? n Fn=P（1+ni） 周期n 按复利计算的本利和F 1 F1=P+P ?i =P（1+i） 2 F2=P（1+i）+P（1+i）?i =P(1+i) 2 ? ? ? ? ? ? n Fn=P（1+i）n 现金流量 现金流量CFt（Cash Flow） 现金流量的时间分布 净现金流量 现金流入 Cash Inflow 现金流出 Cash Outflow 资金等值计算 将来值（Future Value）