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信用管理概论The Outline of Credit Management 吉林大学商学院 渠邕 第十讲信用风险管理 Credit Risk Management 信用风险含义与特征（1） 信用风险通常有狭义和广义之分。广义的信用风险是指信用关系的一方因为另一方没有履约而导致的可能损失。从狭义的经济层面理解信用风险则是指债务人到期不能或不愿履约，致使债权人遭受损失的可能。 信用风险含义与特征（2） （一）不对称性 当你承受一定的信用风险的时候，你的预期收益和预期损失是不对称的，不像你面对的主要风险是市场风险的情况，比如购买股票，你的预期收益和预期损失是对称的。为了理解信用风险的这个基本特性，可以假没你现在手中同时拥有A公司的一份股票和一份债券。 信用风险含义与特征（3） 信用风险含义与特征（4） （二）累计性 信用风险的累计性是指信用风险具有不断积累、恶性循环、连锁反应、在一定的临界点可能会突然爆发而引起经济危机的特点。 信用风险含义与特征（5） 信用风险含义与特征（6） 从信用风险的累计性特点的分析中我们可以得到两点启示： 第一，信用风险是受宏观经济因素影响的一种风险。 第二，当我们从经济的视角分析信用风险时，在信用风险的多层次结构中，企业和企业之间的信用风险是核心和基础，如果这个层面的信用风险没有得到很好的治理，势必会影响到信用关联的整个网络，从这个意义上讲，管理好企业与企业之间的信用风险问题是管理整个信用问题的关键步骤和基础性工作。 信用风险含义与特征（7） （三）系统性 在上面的分析中，我们已经指出了宏观经济因素对信用风险的影响，以及信用风险对宏观经济的反作用。所谓系统风险是受到某一共同的因素的影响而产生的，所以我们可以将信用风险分解成为两个部分，一是受到共同的宏观经济因素影响而产生的系统性风险部分；另外一部分是受到特殊的个体因素，比如企业或者银行的高层管理者本身的人格、人品等个体因素的影响而产生的非系统性风险部分。 信用风险含义与特征（8） （四）内源性 风险出自于公司之内，则称为内源性特征 。 从某种意义上说，如果某种风险不是完全由客观因素驱动的，而是含有主观的、无法用客观数据、事实证实的因素，那么这种风险可认为是很难进行有效管理的，至少在目前的阶段是这样的。 信用风险含义与特征（9） （五）行为因素 信用风险恰恰是这种风险，它其中含有明显的行为因素，出于多种目的，公司或个人可以操纵其信用状况，最明显的例证是中国企业“假破产、真逃债”等现象。 有钱也不急着还，能拖且拖，这种主观的“拖欠”预期有很大的粘性，即使在经济好转时，恶习依然难改。这也是在传统“5C”评价中，第一要考察受信人“character”的原因，也是风险管理领域的诸多大家都尤其强调风险管理文化（一个国家、一个企业）培育的重要性（如Caouette[1998]）的原因。 Altman Z计分模型（1） 在前人研究的基础上，美国纽约大学斯特商学院教授爱德华·阿尔特曼(Edwant I．Altman)在1968年提出了著名的Z计分模型(Z—score model)，1977年他又对该模型进行了修正和扩展，建立了第二代模型ZETA模型(ZETA credit risk model)。Z计分模型—经推出，便引起各界的关注，许多金融机构纷纷采用它来预测信用风险，并取得一定的成效，目前它已成为西方国家信用风险度量的重要模型之一。 Altman Z计分模型（2） Altman的Z计分模型是以财务比率为基础， 运用多元判别分析技术。该模型中Z的得分值是一个衡量标准。它能够很好的区分破产公司与非破产公司。 阿尔特曼的Z计分模型是一种多变量的分辨模型，他是根据数理统计中的辨别分析技术，对银行过去的贷款案例进行统计分析，选择一部分最能够反映借款人的财务状况，对贷款质量影响最大、最具预测或分析价值的比率，设计出一个能最大程度地区分贷款风险度的数学模型(也称之为判别函数)，对贷款申请人进行信用风险及资信评估。 Altman Z计分模型（3） Z计分模型建立步骤 1．选取一组最能反映借款人财务状况和还本付息能力的财务比率，如流动性比率、资产收益率、偿债能力指标等。 2．从银行过去的贷款资料中分类收集样本。样本数据基本分为两大类：一类是能正常还本付息的案例，另一类是呆滞、呆账案例。每大类还可按行业或贷款性质、贷款方式再细分。 3．根据各行业的实际情况，科学地确定每一比率的权重。权重上要是根据该比率对借款还本付息的影响程度确定。 4．将每一比率乘以相应权重，然后相加，便可得到一个Z。 5．对一系列所选样本的Z进行分析，可得一个衡量贷款风险度的Z值或值域。 Altman Z计分模型（4） 信用分析人员在运用该模型时，只要将